诛仙手游》，上线前两个月预计流水在 4~5 亿左右，17 年 1 季度预计平均流水在 1.8 亿左右，全年来看流 水 仍 将 保 持 稳 定。目前，《完美世界国际版》手游、《武林外传》手游、《笑傲江湖》手 游等正在研 发过程中； 同时，公司 还将在持续 发挥MMORPG 类游戏优势的基础上，积极布局移动游戏细分市场，涵盖二次元、动漫、影视题材，以及战棋、格斗、SLG、军事、卡牌类等多种游戏类型的项目正处于研发过程中，如《梦间集》、《三国无双》等。
    端游精品持续运营，借助《DOTA 2》、《CS:GO》重点发力电竞领域。目前公司重点端游《DOTA 2》、《完美世界国际版》、《诛仙》、《笑傲江湖》等保持稳定的流水和玩家活跃度，我们预计《DOTA2》、《诛 仙》年收入超 过 4亿；《完美世界国际版》收入超过 3 亿。2017 年，公司获得了国际电竞游戏大作《CS:GO（反恐精英：全球攻势）》在中国大陆的独家运营代理权。同时，公司代理发行的 DIY 类休闲竞技端游《Crossout（创世战车）》也将在2017 上 线。《CS:GO》国服已经于 4 月 18 日开始首测，公司将通过《DOTA 2》、《CS:GO》、《创世战车》打造电竞嘉年华，将电竞游戏用户群体扩大，形成梯队式的电竞体系。根据监测 Steam 数据的第三方网站GitHyp 公 布 的 调 查 报 告 显 示 ： 按 照 最 高 在 线 人 数 统 计 ， 《DOTA2》 和《CS:GO》是在 Steam平台分列前两名的游戏。《CS:GO》的上线将进一步加强公司在端游领域的市场份额。
    影视方面，布局“内容+渠道”，完善产业版图。影视剧制作方面公司和众多业内知名编剧、导演保持良好的合作关系，包括赵宝刚、滕华弢、刘江、郭靖宇等。2016 年，公司出品的影视剧《神犬小七》第二季、《麻辣变形计》先 后 在 湖 南 卫 视 暑 期 档 热 播 ， 取 得 同 时 段 收 视 率 第 一 的 好 成 绩 ；《 灵 魂 摆渡》在爱奇艺播出首日即点击量破亿；《射雕英雄传》在东方卫视热播，获
    得口碑、收视率双丰收；2017 年，《思美人》、《娘道》、《我的！体育老师》即将上映；《深海利剑》、《神犬小七》第三季等项目也按计划推进中。渠道方面，公司先后收购了今典院线、今典影院、金华时代等院线及影院资产，初步完成影院渠道布局。通过对今典的收购，公司获得了优质的院线和影院资源，包括旗下拥有 217 家影院的院线资源，其中 86 家为自营影院。未来 ， 公 司还将加码高端影院的布局，进一步完善渠道端，形成“内容+渠道”的泛娱乐平台布局。
    投资建议和估值
    我们预计，公司 2016E、2017E、2018E 收 入 为 83.40 亿、102.44 亿 、121.53 亿；归母净利润分别为 15.07 亿、18.41 亿、21.74 亿；对应 EPS分别 为 1.147 元 、1.400 元 、1.654 元。按照行业内可比公司给予公司33X17PE，目标价 37.6 元，给予“买入”评级。
    风 险
    游戏不能按时上线或影视档期问题；行业增速放缓。来 ， 公 司还将加码高端影院的布局，进一步完善渠道端，形成“内容+渠道”的泛娱乐平台布局。
    投资建议和估值
    我们预计，公司 2016E、2017E、2018E 收 入 为 83.40 亿、102.44 亿 、121.53 亿；归母净利润分别为 15.07 亿、18.41 亿、21.74 亿；对应 EPS分别 为 1.147 元 、1.400 元 、1.654 元。按照行业内可比公司给予公司33X17PE，目标价 37.6 元，给予“买入”评级。
    风 险
    游戏不能按时上线或影视档期问题；行业增速放缓。