公司2017年一季度毛利率16.99%，同比下滑2.6个百分点，成本端有所上升，推测来自赴韩旅游产品下降，成本难以回笼，带来的成本端上升。费用率控制较好，销售费用率和管理费用率均下降，幅度均在1个百分点左右。净利率同比上升0.08个百分点。 报告期内，1月10日，公司董事会通过非公开发行二次修订稿，修订后，非公开发行总额为72亿元（含发行费用），拟使用于国内营销总部二期项目10亿元、公民海外即时服务保障系统项目8.5亿元、凯撒邮轮销售平台项目27.3亿元、凯撒国际航旅通项目25.9亿元。公司正在积极推进。 
    盈利预测与投资建议：公司在报告期内收入和利润实现高速增长，符合前期预期，今年出境游发生结构性变化，欧洲游增速较快，公司是主营欧洲游的龙头旅行社。我们根据中国国航旺季切仓同比增速，预计今年全年欧洲游增速在30%左右。按照公司给予的2017年业绩指引，2015-2017年公司营业收入年复合增速29%、净利润年复合增速34%，增速维持较高增长。预计公司2017-2019年EPS分别为0.48元、0.59元、0.69元，当前股价对应PE分别为30倍、25倍、20倍，维持"增持"评级。
    风险提示：欧洲出现动乱