原材料及覆铜板涨价大趋势持续，全年业绩高增长可期
    4 月份覆铜板及标箔价格在传统需求淡季、原铜价格波动及前期涨幅较大等综合影响下出现阶段性小幅回调，但在供给受限，下游汽车电子、新能源汽车、通讯伺服器等细分市场需求带动下，我们认为产业链涨价大趋势未变，伴随近期锂电铜箔加工费重回加价势头，叠加行业逐步进入需求旺季，覆铜板价格趋势向上。公司为覆铜板龙头，面向全球级大客户，涨价温和、可持续性及安全性强，全年有望受益涨价效应传导，并配合新增产能释放实现业绩高增长。
    高频基材等高端产品市场潜力巨大，提供长期成长动能
    汽车ADAS 系统及5G 无线通信系统催生迅速扩大的微波/射频市场，大量高性能的高频板材将被广泛使用，蕴含巨大商机，但国内厂家提供的微波/射频领域用基材产品在性能、水平方面与国外同类产品仍存在差距，国内领先的高频板材厂商将面临巨大的进口替代机遇。公司产品定位中高端，近年将微波/RF 的基材作为刚性CCL 重点发展方向，部分系列填补了国内RF 基材的市场空白，产品销售规模不断扩大。公司拟投入20 亿元用于高导热、高密度PCB 板用覆铜板、高频高速覆铜板及粘结片的项目扩产，且常熟新建年产150 万平方米高频材料的新工厂预计2018 年第一季度末投产。伴随高速传输、射频应用、服务器、汽车电子、消费电子等领域高端板材的量产，公司盈利能力及市场占有率将进一步提升，长期成长值得期待。
    维持“买入”评级
    覆铜板涨价业绩弹性大，汽车电子及通讯高端板材长期成长前景好。预计17-19年净利润分别为13.3/16.7/21.3 亿，eps 分别为0.92/1.16/1.48 元，PE 分别为13/10/8X，维持“买入”评级。