资金到位助充足订单释放，业绩增长无担忧：1）公司为一带一路风口标的，2016 年公司海外营收占比近50%，新签海外订单占比达70%；2）公司重要合同总金额561 亿，17 年Q1 确认营收11.6 亿，累计确认营收210亿，尚未确认合同金额352 亿，相对2016 年订单营收比达3.7 倍；3）公司17 年订单充足，随着一季度经营现金流改善，以及债转股、定增相继落地大大缓解公司前期因融资不及致工程停滞情形，17 年业绩有望爆发性增长。
    3D 打印、环保新业务转型春风徐来：1）公司定增顺利完成，募集资金8.02 亿元全部用于补充流动性，集团债转股公司内部融资条件向好；2）公司注资武汉天昱进军3D 打印领域，武汉天昱拥有行业顶尖的技术其微铸锻技术应用广泛，公司持续增持中钢天澄拓展环保业务，中钢天澄技术实力雄厚业绩增长快：2016 年营收同比+35.5%，利润同比+124.53%。
    投资建议
    我们认为中钢国际在手订单足业绩爆发可期，给予公司未来6-12 个月27-30元目标价位，对应17 年PE 估值25-28 倍。
    风险提示
    海外市场风险，应收账款过高应注意资产减值损失风险。