公司快递业务毛利率达到30.8%/-0.1pct，总业务毛利率达到31.2%/+0.1%。公司积极控制期间费用，三费同比下降9.9%，致公司归母净利润大增120.9%。
    一季度业务量增长迅猛拉升利润，投资收益大增锦上添花。2017 年一季度，公司业务量增长迅速，致使营业收入稳步提升。公司实现营业收入18.92 亿元，同比增长42.61%。受业务量增长影响，运输、人力等成本也相应增长，但公司依旧将营业成本控制在合理范围内。报告期内，营业成本为15.29 亿元，同比增长43.58%。此外，公司利用闲置资金投资理财产品，报告期内理财产品收益大增，实现投资收益1514.73 万元，同比增长641.81%。在上述因素的共同驱动下，公司实现归母净利润2.79 亿元，同比增长35.37%。
    定增募集45.17 亿，力争打造“快递航母”。公司拟定向增发募集资金45.17亿元。公司深耕快递主营业务，拟将募集资金用于提升转运中心网络效率、提升配送时效、丰富产品层次。力争为客户提供高水平服务，提升市场份额，做大做强做优快递业务，打造具备国际竞争力的“快递航母”。
    盈利预测。暂不考虑定增，预计公司2017、2018 年EPS 为1.56、2.06 元。
    参考行业估值水平，给予公司2017 年32 倍PE，对应目标价49.92 元，首次覆盖给予“增持”评级。
    风险提示。增发方案审批风险、发行风险和不能足额募集资金的风险、相关募投项目进展低于预期、快递行业增速不及预期。