主要产品量价齐升，投资贡献收益。2017Q1，公司营业收入同比大幅增长，主要由于公司煤炭、甲醇价格较上年同期有一定幅度上涨，能源工程、农药业务量较上年同期有所增加。2017Q1生产煤炭155.03 万吨，销售煤炭156.06万吨，煤炭主营业务收入3.53 亿元，主营业务成本1.15 亿元，主营业务毛利2.38 亿元。公司实现投资收益3816 万元，同比增长496.06%，主要原因是本报告期公司新增santos 投资收益以及新能滕州投资收益同比增长所致。
    Santos 一季度经营数据公布。4 月21 日公司公告参股公司Santos2017 年一季报，要点如下：（1）预计2017 年自由现金流盈亏平衡点从2016 年的36.50 美元/桶降到34 美元/桶，较2016 年初的47 美元/桶下降27.76%；（2）公司强化资产负债表，Santos 净负债从年初的35 亿美元降低到了2017 年3月31 日的31 亿美元；（3）GLNG 项目的液化天然气产量增加到140 万吨，主要系Fairview 项目生产表现强劲，Roma 油田的业绩持续提升；（4）石油天然气业务和北澳业务增长。
    终止非公开发行。2016 年9 月29 日，新奥股份发布《非公开发行股票预案（修订稿）》，拟以11.30 元/股的价格发行不超过2.19 亿股，由于再融资政策法规、资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，公司决定终止本次非公开发行股票事项。
    发布配股预案。4 月18 日公司发布2017 年配股预案，本次配股按每10 股配售不超过3 股的比例向全体股东配售。若以公司2016 年12 月31 日的总股本9.86 亿股为基数测算，本次可配股数量总计不超过2.96 亿股，拟募集资金不超过24 亿元。
    进军LNG 领域，向清洁能源方向战略转型。2014 年以来公司先后收购了LNG工厂以及设立LNG 事业部，进军LNG 领域，积极开拓清洁能源业务。新奥集团全资子公司新奥（舟山）LNG 项目与新奥股份LNG 业务具有协同效应，目前集团旗下上游天然气开采、LNG 接收及LNG 销售产业链逐步完善。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2017~2019 年EPS 分别为0.80、0.93、1.16 元（按照配股完成后12.82 亿股进行摊薄）。按照2017 年EPS 以及20倍PE，给予公司16.00 元的目标价，维持“增持”投资评级。
    风险提示：主要产品价格大幅波动；收购资产业绩不及预期等。