公司公告半年度业绩预计7069-8247 万元，同比增长20%-40%。
    产品毛利率显著提升，原料板块预计仍有拖累。受益于4-AD 工艺的应用革新及高毛利制剂产品的销售占比提升，公司产品结构发生积极变化，报告期内主营业务毛利率同比上升4.37PCTs 至50.03%，整体盈利能力显著提升，但预计原料板块由于价格下滑原因仍有拖累。报告期内销售费用同比上升37.45%，对净利润影响明显，主要是公司加大对专科制剂产品的销售推广力度所致，全年预计随着高费用的投入，专科制剂领域有望迎来高成长。并且原料药板块随着全年价格走势趋势稳定，有望在下半年迎来盈利。
    妇科及计生板块竞争格局良好，肌松及呼吸产品成长空间广阔。2016 年公司妇科及计生用药板块核心产品黄体酮（益玛欣）占据约20%的市场份额（进口占据约60%市场份额），受益于全面二胎政策及国家对妇儿用药支持力度的增大，国产黄体酮仍有较大放量空间。公司的麻醉和肌松药品的收入占比13.35%，毛利率91.48%，是业绩增长的另一主要贡献来源。公司目前是国内第四大肌松药生产厂家，市场份额约10%，核心产品维库溴铵、罗库溴铵及顺阿曲库铵的国内市场占有率均排在前三。公司呼吸科产品线全年预计收入已超过5000 万元，目前已储备了匹多莫德、噻托溴铵、糠酸莫米松及环索奈德（纳入新版医保目录）等产品，且糠酸莫米松预计将维持至少5 年的独家地位，有望成为呼吸科重磅品种，公司肌松及呼吸产品线将为未来业绩的持续快速增长打下基础。
    激励到位，强化终端销售渠道建设。公司不断强化终端管理，根据各业务线特点建立了“医院+OTC+招商代理”相结合的销售体系，销售费用的投入也带来渠道建设明显加快。公司总经理张宇松及核心管理层已合计认购2.2 亿元参与2015 年公司定增，高管利益与投资者趋于一致，未来业绩释放空间广阔。
    风险因素。产品招标进展低于预期，新品推广不达预期。
    盈利预测、估值及评级。公司是国内甾体药物的龙头性企业，受益于工艺革新表现出较好的盈利弹性，肌松及呼吸产品目前基数小、储备良，成长空间广阔，且公司管理层激励到位，结合一季度业绩调整公司2017-2019年EPS 预测至0.32/0.44/0.60 元（原预测0.36/0.49/0.64）元，参考公司未来几年业绩增速以及可比公司估值水平给予公司2017 年45 倍PE，对应目标价14.40 元，维持“增持”评级。