公司Q1 综合毛利率为20.4%。
    近期产品价格回落，但公司盈利仍较为理想
    伴随近期油价走弱及部分产品需求弱于预期，公司多数产品价格下滑，目前华东地区尿素/DMF/己二酸/醋酸/正丁醇报价分别为1440/6475/10550/2650/6000 元/吨，分别较前期高点下跌17%/2%14%/ 10%/14%，考虑到原料煤炭、纯苯价格均有下滑，公司总体盈利仍维持理想水平。
    维持“增持”评级
    华鲁恒升具备“一头多线”柔性多联产优势，依托先进的洁净煤气化技术实现了有效成本控制，公司可以充分发挥产品结构调整的灵活性，实现效益最大化。伴随乙二醇项目的逐步建成及去产能背景下尿素行业供需逐步改善，公司未来仍具备良好发展前景，我们预计公司2017、2018 年EPS分别为0.89、1.13 元，维持“增持”评级。
    风险提示：下游需求不达预期风险，原料价格大幅波动风险。