公司预计2017年1-6月份归母净利润同比增长0-30%，盈利5.13亿元-6.66亿元.
    点评：
    业绩增速下降主要受订货模式转变影响。公司自2016Q4开始订货模式由全期货模式转变为期货加现货的模式，订货模式的转变导致部分收入确认较为滞后。订货模式的转变，将有利于缩短研发到上市的周期，原来产品设计周期是8-9个月，提前半年生产再交付市场，等待销售；转变订货模式后，设计周期缩短为1-2个月，根据市场情况快速反应，再加单或返单，保证每个月都有新款上市。调整现货供应链以适应订货模式的转变。公司自2016开始逐渐从4季产品转成8季，2017年目标做到12季，基于此，公司将持续加强中短期产品的开发。
    毛利率有所上升，净利率受费用率上升影响而有所下降。公司 2017 年一季度毛利率同比提高 5.22 个百分点至 42.09%，预计童装业务毛利率
    有 所 提 升 ， 成 本 控 制 较 好。期 间 费 用 率 同 比提 高 7.16 个 百 分 点 至24.16%，主要受员工薪酬、广告费用、租金、研发投入增长较快拖累。
    受成本费用上升较快影响，净利率同比降低 0.51 百分点至 12.16%。
    持续推进渠道变革。公司持续加大线下渠道转型。近两年公司线下渠道扩张持续减缓，目前森马门店总数预计接近3500家，巴拉巴拉门店总数接近4000家。未来终端渠道将从商场、街边店向购物中心为主的购物场所进行重点布局。目前巴拉巴拉约有700家购物中心店。成人休闲装未来将往快时尚方面发展，提高单店平效，大店门店平效目标是做到4万。
    线上将持续扩大投入，加快线上、线下协同，提高物流配送，进一步巩固天猫、京东和唯品会的线上客户资源优势，2017年电商收入目标是50亿元，同比增速超过50%。
    账上现金多，未来将加大投资和建设。2017年一季度末，公司货币资金达26.1亿元，同比增加1.35亿元，现金储备较为充足；资产负债率16.96%，维持在较低水平，且负债多为经营性负债，资产质量较高。2017年，公司将在温州总部、上海、杭州、嘉兴港区投资5块地，主要用于物流基地建设、电商产业园建设和办公建设。
    维持推荐评级。预计公司2017-2018每股收益分别为0.61元和0.71元，对应估值分别为15倍和13倍。公司电商业务和童装业务有望保持较快增长，目前估值较低，维持推荐评级。
    风险提示：终端消费低迷等。