二、分析与判断
    重点聚焦金融行业，促进业绩增长
    金融产品全产业链的逐步完善促使2016 年公司业绩同比增长显著，2017 年第一季度金融系列产品继续发力，多个关键环节规模快速增长。公司紧握“银行网点智能化”的转型机遇，积极跟进银行清分机的批量销售，加大清分机海外市场的销售力度，努力拓展新兴市场。我们认为公司在金融领域从客户的需求痛点入手，对症下药将获得更大的市场需求和更强的客户粘性，参股通达金租则推动了金融资本与实业资本融合发展，能形成新的利润增长点。
    完善产业链布局，上半年业绩目标符合预期
    2017 年公司在物流配送解决方案、信息化产品解决方案、自动化产品解决方案三个方面重点发力，并借此大力提升物流领域的业绩。公司加快自主研发推广的同时加大国内外各类物流柜、专业柜厂商的合作。预计17 年公司有年产13 万台自助服务终端产品的生产能力，且每年至少能达到5 万套物流柜的产能，未来物流领域空间巨大。
    2017 年第一季度公司金融、物流双模块产品销售的快速增长拉动整体业绩向好，并且销售结构变化导致综合毛利率提高，实现了100%的增长。公司给出了1-6 经营业绩的预计：归母净利润为1.13 亿-1.46 亿，相对于去年同期增长35%-75%。
    延伸业务布局，未来表现可期
    公司在致力于金融和物流细分行业的布局的同时，逐渐着力拓展延伸业务布局，计划打造“世界知名的智能打印识别产品及解决方案提供商”，通过兼并重组、资本运作、战略联盟等实现企业快速扩张的外延式成长方式。公司产品已经销售至欧洲、北美、亚太等 30 多个国家和地区，专用打印设备市场占有率位居世界首位。我们认为，配合金融、物流领域已取得的成果和未来的国际战略，公司将持续转型，并在业绩上得到体现。
    三、盈利预测与投资建议
    我们预计公司2017-2019 年的EPS 分别为0.54、0.73、0.89 元。根据公司目前股价，PE 分别为26.2X、19.2X 和15.8X。公司的专用打印机、金融自动化，以及物流智能快件柜产品有望在未来两三年高速增长。维持“强烈推荐”评级，可给予2017年35 倍-45 倍PE，未来12 个月合理估值为18.9-24.3 元。
    四、风险提示：
    1）金融、物流领域战略风险；3）重大技术风险；4）成长性板块不达预期。