实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润1.81 亿元，同比增长32%，净利润符合预期。
    增长逻辑再次确认。我们在2015 年6 月1 日报告《IT 硬件专家出现产业与经营思路升级》及2015 年12 月17 日报告《物流金融两行业转型均验证，上调评级至“增持”》阐释公司2015 年发生重大经营思路变化，更加聚焦行业（金融、物流）同时改善渠道。2015Q3、2015Q4、2016Q1、2016Q2、2016Q3/2016Q4 公司收入分别增长23%/25%/42%/47%/19%/37.6%。Q4 收入增速回升，解除市场对增长停滞担忧。
    金融物流增长93%，预计STM 具有爆品潜质。根据公司2016 年年报，公司金融与物流行业业务收入同比增长93%，且占营业收入比例达到65%。，2016 年公司成功成为某大型国有银行智慧柜员机（STM）项目的关键模块供应商，其中部分关键票据模块被指定为唯一供应商。产业调研显示，STM 相较于实验中的VTS、VTM，更便捷解决了去人工化问题，具有行业爆发可能。
    费用显示仍处于业务投入期，业绩含有非经常性损益。根据公司年报，2016 年公司销售费用同比增长53%，管理费用同比增长29%，根据公司目前投入节奏，2017 年或为收获期，且费用可控。2016 年鞍山搏纵科技有限公司股东业绩承诺的补偿款为3556 万元，定增违约赔偿金为1422 万元。考虑到清分机投入大年为2012-2014 年，2017 年将出现更换需求，且新北洋经过3 年研发与渠道铺设后连续中标建行、中行、邮储清分机招标，预计2017年鞍山搏纵将实现较大利润增长。
    一季报高增验证STM 潜力，预计高增可持续。2017 年3 月29 日，新北洋发布2017 年一季报预告，2017 年Q1，公司预计实现归属上市公司股东的净利润为6003.64 万元-7583.54万元，同比增长90%-140%。高增持续，STM、清分机、硬币兑换机、TCR、自动物流设备支撑长期成长。
    调整盈利预测，维持“增持”评级。预计2017-2019 年公司实现营业收入22.02/27.56/30.49亿元，实现归属上市公司股东的净利润分别为3.47、4.46、5.17 亿元，对应市盈率为27X、21X、18X（考虑增发）。上调2017 年盈利预测5.5%，下调2018 年盈利预测5.5%,调整原因为STM 放量提前。考虑到公司在4-5 项核心业务具有突破可能，且增长确定性高，维持“增持”评级！