期间费用率下降，盈利能力提升：2017Q1 公司管理费用率为11.06%，同比大幅下降3.88%，销售费用率为2.87%，同比下降1.82%，我们认为收单业务的规模化效应带动公司盈利能力大幅提升。
    非公开发行审核通过，打造智能硬件+支付+商户服务生态：3月22 日，公司非公开发行股票申请获得中国证监会发审会审核通过，随着增发项目落地，公司将实现“智能硬件+收单+商户服务”产业链整体布局，为商户提供支付、营销、运营、金融等一整套的服务体系，有望为公司带来数万亿的支付流水以及海量增值服务的需求，成为公司未来的核心增长点。
    消费金融业务潜力巨大：公司网商小贷依托公司的数据和行业资源，并基于前期积累的金融数据处理、风控等经验，结合公司在第三方支付与智能POS 平台的布局，为小微商户和C 端客户提供小额经营贷款和个人消费贷款等服务；此外，公司与兴业消费金融股份公司确立长期战略合作伙伴关系，实现了牌照优势互补。
    盈利预测预估值：考虑增发摊薄，维持公司2017/2018 年盈利预测0.67/0.90 元，看好公司“硬件+支付+商户服务”的业务布局及未来的业绩弹性，给予17 年40 倍PE 对应目标价26.8 元，维持“买入”评级。
    风险提示：行业监管趋严。