一次性减值将不影响公司今年业绩。
    2017 年一季度业绩略超预期 收入增长快速：2017Q1 收入为6.9 亿元，同比增长57%，归母净利润7980 万元，同比增长22.8%，位于此前预告的6822 万元-8121 万元区间上限。毛利率为20.2%，环比下降约3.5 个百分点。净利率为11.5%。Q1 收入增速快由公司扩产导致，但由于南昌产能释放速度略低于预期，影响了一季度的毛利和净利。
    全年看好LED 封装集中度提升及汽车LED 照明业务：1、LED 封装业务集中度低，公司16 年收入大幅提升，当前市占率也仅4%左右。当前公司LED封装将产能为3000kk/月，未来还将继续扩产，奠定行业内中高端龙头的地位。 2、汽车LED 车灯业务毛利率近50%，客户为海拉、博世等国际一流大厂。佛达2015 年净利润2800 万，2016 年5070 万利润，全年实现60%以上增长。2016 年成立了国内LED 车灯模组/ 模块自动化生产线，将逐步切入到国内整车LED 应用市场。
    收购速易网络已通过证监会审核 汽车第二主业形成，对赌2016/2017/2018年扣非归母净利润不低于6,300 万元、7,600 万元、9,650 万元。
    财务预测与投资建议
    不考虑速易网络，预测公司2017-2019 年每股收益分别为0.55、0.74、0.92元/股(原预测为0.55、0.71、0.86 元/股)，根据可比公司2017 年P/E 为30倍，对应公司目标价为16.5 元，维持买入评级。
    风险提示
    LED 封装产能释放速度不达预期；汽车车灯业务国内发展进度低于预期。