若摒除这些暂时性“包袱”对业绩的拖累，16 年实际净利润在2.5 亿元左右，符合我们原先预期。
    LED 行业回归理性竞争，封装巨头享受价格上涨红利：展望2017 年，LED行业正在回归理性竞争，公司于16 年底上调封装产品价格，反映竞争态势较好。16 年公司LED 封装平均月产能在2400kk 左右，17 年平均月产能增加到4000kk 左右，扩产幅度达67%，持续扩产为LED 封装主业成长保驾护航。不考虑16 年并购的金材五金和速易网络，我们原先预计公司17年净利润约3.37 亿，现考虑到涨价这一积极因素，上调净利润至3.48 亿。
    甩包袱阵痛，股票超跌提供买入良机：公司16 年甩掉包袱，一劳永逸，业绩低于预期和股价下跌均是阵痛。考虑16 年并购的金材五金和速易网络增加1 亿左右的净利润，17 年净利润有望达4.5 亿。考虑增发后的股本摊薄，预计17 年EPS 为0.63 元。我们预计16-18 年EPS 分别为0.17、0.63 和0.78，对应PE 分别为64 倍、17 倍和14 倍。经过近几天的下跌，公司17 年PE 已经下降到20 倍以下，我们认为公司股价已超跌，现利空释尽，正是“买入”良机，积极推荐