今年一季度收入2.53亿元，净利润6717 万元，同比分别增长103.39%和133.06%，环比增长28.43%和63.07%，我们判断主要刺激因素是国内基建增速上行带来的AWS 需求强势提升，以及出口延续去年高增长趋势。
    受益于规模效应，一季度毛利率为43.39%，净利率为26.53%，分别较去年全年提升1.11和1.34个百分点。期间费用方面，销售费用为1025万，同比上升41.00%，管理费用为1512 万元，同比上升56.94%，财务费用为122 万元，整体看费用上升幅度低于收入增速。
    2、国外市场主打性价比，国内市场靠服务取胜
    AWS 全球整体市场规模达700 亿人民币，美国和欧洲为主要市场。
    公司产品技术水平与国外巨头Terex 和JLG 相近，但价格要低20-30%，极具性价比优势。目前公司在海外收入中，美国市场占35%，亚洲和欧洲占50%，其他占15%，其中美国、韩国和英国增速较快。
    国内市场保有量低，潜力巨大，目前正处于快速渗透阶段，16 年行业增速达到40%。公司产品技术水平高于国内竞争对手，并为客户提供融资租赁、“两年质保”、“再制造”等服务，并更注重AWS 市场健康发展，产品和服务优势明显。
    3、近期看剪叉式AWS，未来臂式AWS 潜力大
    目前公司的主要产品为剪叉式AWS，较多用于厂房建设。公司拥有全亚洲最先进的剪叉式AWS 生产线，自动化水平高，产能弹性大，最高可达3 万台。
    公司拟定增募资10.66 亿，投向“年产3200 台大型智能高空作业平台项目”，主要是直臂和曲臂式AWS，我们认为未来臂式产品有望复制剪叉式AWS 成功基因，毛利率有望大幅提升。项目预计2019 年上半年投产，目前定增项目已受理，处于反馈意见回复阶段。
    4、盈利预测和投资建议
    我们上调公司2017-2019 年盈利预测，预计收入分别为11.11 亿、15.56亿和21.78亿元，净利润分别为2.82亿、3.94亿和5.45亿元，对应PE为29倍、18倍和15倍，维持"买入"评级。 
    5、风险提示 
    国内市场竞争加剧，定增进展不及预期