顺基建施工周期，国内销售迎来快速增长。作为基建后周期的高空平台，公司直接受益下游投资复苏。我们认为增量需求主要来自工业施工和基础设施。从施工顺序看，在前周期产品挖掘机进入施工现场后大概1-2 个季度完成土建和路面平整，之高空平台作进场业。因此基建周期体现为从去年7月的挖掘机销售增速爆发（工程机械协会数据显示过去半年挖机销量80%增长）传导至过去2 个季度的高空平台销售。我们认为后面三个季度增幅可能收敛但同比仍将维持高速增长。另外公司盈利能力也在继续稳步提升，1 季度毛利率43.4%相比去年提高1 个多点，同时三费增长幅度远小于收入，显示出规模化生产带来的自动化效率提升已经展露竞争优势。另外，公司通过新设立的融资租赁公司“以融促销”有望继续实现稳步增长。
    海外开拓显著，海外收入占比接近6 成。2016 年境外销售收入较去年增长61%，显著高于21%的内销增速，主要系公司海外市场开拓力度加强，海外销售收入增加所致。海外收入占比从2015 年的51%提升到2016 年58%，我们预计公司1 季度外销同比增幅与内销相当，内外比例仍维持在4:6。未来随着公司融资租赁业务逐渐展开，以融促销战略有望继续提升内销增速。
    非公开发行继续推进。公司对非公开发行方案进行微调，由募集资金总额不超过11.099 亿元变更为10.66 亿元，主要系减少了补充流动资金规模，大型智能高空作业平台建设项目若能顺利实施公司长期增长可期。
    投资建议：我们预测公司2017-2019 年营业收入为1099、1586 和2133 百万元，EPS 分别为1.723、2.498 和3.380 元，当前股价对应市盈率29/20/15倍。结合业绩和估值情况，给予公司“买入”的投资评级。风险提示：国内高空平台租赁业发展低于预期；工程机械厂商进入加剧行业竞争程度。