成本压力无忧，政府补助增厚业绩
    得益于电商持续增长和新品陆续上市，成本压力上行背景下Q1公司毛利率依然提升0.53pct 到58.99%；费用端，销售费用率+1.71pct，费用计提充分（其它应付款环比+3 亿，主要为预提销售费用和代理商保证金），同时受益效率优化管理费用率下降0.65pct，叠加政府补助（0.54 亿）大幅增加，当季归属净利率达18.47%，同比+2.43pct；随着产品提价到位、新品逐步放量、电商持续增长以及提效降本推进，净利率仍有望进一步提升。
    坚定看好长期成长，维持“推荐”评级
    基于地产滞后效应和渠道持续扩张，继续看好公司短期高增长；而中长期来看，厨电格局依然分散，公司份额提升逻辑仍在，同时嵌入式新品快速放量，受益于消费升级与品类协同，坚定看好公司品类多元化表现；预计17、18 年EPS 2.23、2.90 元，对应PE 26、20 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：新品类培育低于预期、市场竞争加剧