毛利率持续提升，盈利能力进一步改善
    成本上行背景下，受益于产品结构显著改善以及电商占比提升等因素，17Q1 公司毛利率继续+1.51pct 到40.80%；尽管高端化转型战略下营销投入使得销售费用率仍提升1.44pct，不过内部提效带动管理费用率下降1.39pct，叠加政府补助增加，17Q1归属净利率达到6.67%，同比+1.20pct；总体来看，公司盈利能力表现符合之前判断，即随着中高端新品和电商占比提升，叠加内部提效驱动费用管控精细化，公司盈利能力有望持续提升。
    维持“推荐”评级
    总体而言，随着经营改革红利持续释放以及电商渠道高增长，公司主营和业绩表现持续向好；而长远来看，考虑到厨电格局依然分散、公司竞争力持续提升，同时大股东、管理层和经销商利益绑定，公司长远发展也值得看好；预计公司17、18 年EPS 1.31、1.71 元，对应PE 28、22 倍，维持“推荐”评级。
    风险提示：市场竞争加剧、新品低于预期、原材料持续上涨