二、分析与判断
    新管理层多方努力，净利润同比大幅增长
    四季度单季度公司实现营收增速17.6%，归母净利润增速70.4%，利润增速进一步加快。优异表现一方面源自于公司产品逐步向高端智能转型，新品销售占比提升，毛利率不断提高；另一方面销售管理趋于精细化，管控能力增强，内部运营效率提升明显，成本费用控制得当，净利率显著上升。同时管理措施效果较好也导致终端销售收入不断增长。
    变革效果有望带来业绩持续改善
    新管理层在渠道、营销、产品等方面强化管理，激发公司运营活力，有望带来业绩持续改善：第一，优化渠道结构，一方面加强原有电商渠道和工程渠道建设，另一方面积极与互联网家装公司及异业联盟合作开拓新渠道；第二，深挖三四线市场，对终端门店进行标准化升级改造；第三，优化产品结构，采用“上市一代、开发一代、储备一代”策略，不断开发高端智能新品。
    股权激励为未来业绩增长提供保障
    报告期内，公司股权激励计划实施完成，向17 名激励对象授予432 万股限制性股票，其解锁条件之一是以2015 年为基数，16、17、18 年净利润增长率分别不低于25%、60%和100%，将公司利益与管理团队个人利益绑定，一方面稳定管理团队，另一方面也对公司未来业绩提升提供目标和动力支撑。
    增发预案深度绑定经销商，利好公司中短期发展
    公司拟向包括实际控制人、部分经销商的核心人员设立的珠海华创投在内的几大对象非公开发行股票，募集资金不超过5.5 亿元。募集资金的目的用于营销网络建设项目、生产线技术升级改造项目、洗碗机产品生产建设项目和补充流动资金。增发实施将有效解决公司营销布局、人力成本和未来发展空间几大难题。利好公司中短期发展。
    三、盈利预测与投资建议
    厨电行业处在成长期，行业渗透率仍有较大提升空间；行业市场整体集中度仍然较低、份额提升空间充足。华帝在管理改善的基础上，未来在规模上涨、盈利能力提升方面值得期待。股权激励、经销商持股等更是为这种期待提供了支撑。我们持续看好公司未来发展，预测2016 年至2018 年公司EPS 分别为0.89 元、1.19 元、1.58 元，对应的PE 分别为33 倍、25 倍、18 倍。维持公司“强烈推荐”评级。