25 万吨新轧线项目进展顺利，公司业绩逐步进入快速增长期。新轧线基建部分一季度已经基本完成，全面进入设备安装阶段。我们预计二季度末可以完全建成，下半年正式投产。公司炼钢产能 35 万吨，旧轧线产能只有大约 16 万吨，前后端产能严重不匹配。待到新轧线正式投产后，前后端产能更加匹配，产量和毛利率有望显著提升，业绩逐步进入快速增长期。
    高端产品不断问世，产品附加值提升在望。公司去年上半年成功实现S32101 宽幅板的突破，前段时间又成功实现了 S38815 耐高温浓硫酸不锈钢的研发，在新技术新产品方面可谓是硕果累累。这些新产品的附加值都显著高于常规产品，未来一旦实现放量销售，将深度利好公司业绩。
    外延式并购仍然值得期待。公司去年 8 月份曾计划收购锂电池标的，虽然后来终止，但是仍给市场留下了并购预期。不同于其它一些企业并购主业不相关标的，公司一直致力于新材料和高端装备的发展壮大，可谓产业链和价值链的合理延伸。此外，公司账面资金充足，资产负债率低，具备并购的实力，我们继续看好公司未来的发展。
    预计公司 2017-2019 年归母净利润为 3.30 亿元、4.18 亿元和 5.17 亿元，EPS 为 0.92 元、1.16 元和 1.44 元，对应目前 PE 分别为 30 倍、23 倍和19 倍，维持公司“增持”评级。
    风险提示：原材料价格波动风险；核电发展以及募投项目进展不达预期