2、VF 品牌是专业照明领域的领先品牌，在专业照明渠道拥有广泛的品牌美誉度和影响力。与爱加照明开展业务合作的知名企业包括凯德置业、雅诗阁、华润地产、保利置业、苏宁地产、鲁能集团、凯悦、万豪、钓鱼台、宝丽嘉、安缦、安麓、阿玛尼、LPA、BPI、LEOX、Aecom、HBA、CCD、金螳螂等。
    3、收购PE 合理。根据业绩承诺，爱加照明在2017 年~2019 年将实现净利润分别不低于1100 万元、1430 万元、1859 万元，对应2018 年~2019 年的业绩增速分别为30%、30%。本次收购的交易价格对应2017 年~2019 年承诺业绩的PE估值为13.3 倍、10.2 倍、7.9 倍。选取同行业近期发生的投资案例作为可比交易，公司收购雷迪奥40%股权对应2018 年承诺业绩的PE 为7.3 倍，利亚德收购君泽照明100%股权对应2017 年~2018 年承诺业绩的PE 为9.5 倍、7.8 倍。
    4、我们认为，爱加照明在光学设计研发、灯具产品创新等专业照明解决方案领域拥有业界领先的竞争优势，未来将瞄准中高端照明市场，有望成为全球专业照明市场的知名品牌。考虑到爱加照明的增长潜力，本次收购的估值较为合理。
    收购爱加照明将实现照明业务优势互补，协同效应明显，打造新的增长点1、爱加照明是国内中高端专业照明领域的领先品牌，主要业务来自高端地产、酒店集团、高端建筑、灯光设计、室内设计等领域；公司旗下洲明节能专注LED户外照明及户外照明能源管理（EMC、BT、PPP）解决方案，特别是国内外LED 路灯领域。
    2、我们认为，收购爱加照明将进一步整合照明行业优质资源，实现与公司照明业务优势互补、强强联合，将提升公司盈利能力，打造新的增长点。
    三、盈利预测与投资建议
    2016 年以来，公司正式确立了以“产业+互联网+金融”为依托，打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前，LED 小间距产品处于行业上升周期，LED 小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于“SMART”战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素
    Table考_S虑um限ma制ry]性 股权激励计划实施的影响，预计公司2016～2018年EPS分别为0.27元、0.53 元、0.68 元，给予公司2017 年35～40 倍PE，未来6 个月的合理估值为18.55～21.20 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、LED 屏行业竞争加剧；2、海外市场拓展不及预期；3、转型力度不及预期