2、我们认为，增资海外子公司将有助于顺利开拓北美、欧洲等海外市场，加强海外市场的售后服务体系建设，完善LED 产业链布局，增加公司在海外市场的竞争力。
    LED 产业向中国集中，完成限制性股权激励计划，小间距LED 将持续高成长
    1、根据高工LED 产业研究所的数据，2016 年中国LED 产业总产值为4576 亿元，同比增长15.35%，约占全球总产值的65.4%，其中LED 上游外延芯片、中游封装、下游应用产值分别为145 亿元、734 亿元、3697 亿元，同比分别增长11.5%、11.7%、11.2%。
    2、公司完成2016 年限制性股票激励计划首次授予部分，授予价格为7.49 元/股，授予日为2017 年2 月14 日，实际授予数量为18,734,820 股，授予人数为563 人。限制性股票解锁比例分别为20%、40%、40%，对应2017~2019 年扣非后归母净利润业绩考核指标分别为不低于2.52 亿元、3.19 亿元、4.20 亿元。2016 年12 月，公司定增募资3.29 亿元用于商用LED 超级电视项目，大股东参与认购2.73 亿元，项目规划产能为8 万平方米/年。
    3、我们认为，随着全球LED 产业重心继续向中国转移，公司作为小间距LED行业的引领者，拥有技术、产品、渠道、产能、品牌等核心竞争优势，将持续受益于小间距LED 显示屏行业的高景气。
    三、盈利预测与投资建议
    今年以来，公司正式确立了以“产业+互联网+金融”为依托，打造智慧“SMART”洲明的发展规划。当前，LED 小间距产品处于行业上升周期，LED 小间距显示屏业务是公司未来三年内生性增长的核心驱动因素，而基于“SMART”战略的贯彻实施，产业链的外延拓展是公司又一驱动因素。
    考虑限制性股权激励计划实施的影响，预计公司2016～2018 年EPS 分别为0.27元、0.53 元、0.68 元，当前股价对应2016～2018 年PE 分别为53.8X、27.6X、21.4X，给予公司2017 年35～40 倍PE，未来6 个月的合理估值为18.55～21.20 元，维持公司“强烈推荐”评级。
    四、风险提示：
    1、LED 显示屏行业竞争加剧；2、海外市场拓展不及预期；3、转型力度不及预期。