公司在小间距、创意屏行业高景气度下继续保持快速增长势头，未来也将继续分享行业盛宴。
    2016Q4 单季度业绩势头良好。根据业绩预告倒推2016Q4 归母净利润约在0.5~0.7 亿元，相比2015Q4 1846 万元归母净利润，有数倍增长，反应公司梳理供应链保障坪山厂产能、以及大亚湾产能陆续释放的成效，2016H1 产能不足问题得到解决。公司结合当前情况判断2017Q1 开局良好，预计2017 年业绩依旧非常乐观。
    2016 小间距订单翻倍增长，海外市场亦火爆。公司在业绩预告中披露2016 年底小间距订单11 亿元，相比2016 年增长接近翻倍，印证我们此前在洲明深度报告《小间距、异形屏高景气，外延将开辟新成长征程》中对行业及主要龙头公司2016年翻倍增长的判断，后续继续看好行业增长。海外市场需求向好，且海外小间距渗透刚刚启动，渗透空间巨大，公司小间距、创意屏都将受益。
    产业并购基金将加快公司产业升级步伐。2016H1 前海洲明基金与时代伯乐创投拟发起设立总规模为人民币5 亿元的产业并购基金拟投资于“智造”、“产业”，“互联网+”相关的新的业务形态及商业模式，照明、控制系统、舞台机械及灯光等在细分领域具有领先优势的科技型企业，公司产业升级有望加速。
    盈利预测与估值。当前股价（2017 年1 月17 日收盘价13.38 元/股）对应2017年估值仅23x PE，被市场严重低估。我们认为公司“小间距产能释放+雷迪奥产品丰富+外延想象空间巨大”是公司2017、2018 主要成长驱动力，当前定增落地、股权激励即将落实，公司利益机制理顺，长期价值值得重视。公司当前LED小间距订单增长乐观、2016Q4 大亚湾新建产能投产将有效强化接单能力，子公司雷迪奥产品丰富后有望再会高增长通道。另外，公司成立产业并购基金，布局新领域有望带动业绩、估值双提升。我们预计2016~2018 年公司净利润分别为2.24、3.53、4.76 亿元，对应EPS 分别为0.37、0.58、0.78 元/股（考虑增发摊薄后），结合可比公司并考虑公司后续外延预期，给予2017 年34x PE，对应目标价19.72 元，维持“买入”评级。
    不确定性分析。大亚湾基地产能投放进度低于预期。