Q4收入及净利润快速增长得益于电商拉动，特别是第四季度双十一、双十二等线上促销活动较多导致。
    2017Q1公司实现收入4.31亿元，同比增长0.06%；实现归母净利润7931万元，同比下降10.39%；实现每股收益0.09元。
    套件类商品收入与15年持平，被芯类、枕芯类产品成为拉动收入增长的主要品类。分品类看，2016年公司套件类、被芯类、枕芯类产品分别实现收入11.05亿元、8.19亿元、1.64亿元，收入占比分别为47.8%、35.43%、7.11%，同比增幅分别为0.25%、23.8%、24.95%。 毛利率小幅下降，但控费能力有待提升，净利润增速慢于收入端增速：从2016年全年来看，综合毛利率为50.24%，较2015年下降0.81pct；三项费用率为26.58%，较2015年下降0.6pct。2017Q1综合毛利率为50.25%，较2016Q1下降0.62pct；三项费用率为30.6%，较2016Q1上升4.43pct,其中因家具业务前期投入较大导致销售费用率增加3.5pct,成为期间费用率增长的主要原因，管理费用率增加0.46pct,财务费用率增加0.47pct。
    积极推进渠道优化:一方面公司主动调整优化线下终端店铺，扩大经营能力突出、业绩良好的直营子公司经营范围，主动关闭经营绩效差的门店，增开更大体量的门店，升级终端形象，淡化数量增长，更注重门店经营质量。另一方面，开展数据化营销，线上渠道构建全渠道平台：公司以大数据为基础，开展数据化营销，调整品类占比结构，尤其是芯类产品的调整成为电子商务最大的品类增长点。加大线上销售推广的力度，在很多知名的线上销售平台上均建了营销渠道，同时新增移动端线上销售平台，构建全渠道平台。
    公司家纺、家具一体两翼发展战略顺利推进：公司“全屋艺术美家配置”顺利推进，投入1.4亿元引进世界上最先进的三条德国全自动化家具生产线，并且为此扩大了龙华、常熟、南充的生产基地，团队整体搭配到位；全球壹号旗舰店于 16 年7月亮相深圳南山；大家居业务全流程系统搭建完毕。
    投资建议：预计2017-2019年每股收益分别为0.55元、0.65元、0.76元。对应的市盈率水平分别为17.17倍、14.56倍、12.40倍，当前总市值为82亿元，估值水平合理，维持“增持”评级