观点：
    1、 一二季度业绩高增速持续超预期，CDMO优势显现
    公司一季度实现营业收入2.90 亿，同比增长55.40%；实现归属上市公司股东净利润4647.31 万元，同比增长49.50%。上半年预计归母净利润1.34-1.6 亿，增速50-80%，上半年业绩持续性超市场预期。我们认为主要有以下几点原因：
    前期临床阶段项目集中进入商业化带来的收入端呈现爆发性增长培南类项目恢复性增长
    定制研发业务方面技术优势带来了丰富的客户资源项目储备
    CDMO 业务承接的项目已覆盖至新药原料药全链条，并向更深、更高侧层次延伸，承接了更多高附加值的项目，使公司的业务规模不断扩大
    财务方面：公司销售费用率3.16%,较去年同期（4.03%）下降0.87pp，管理费用率19.78%，较去年同期（21.74%）下降1.96pp，费用控制情况良好，体现了CMO 与客户关系稳定后费用率下降的优势。
    2、 开局良好，且后劲十足
    公司一季度业绩接近50%，上半年预增50-80%，持续性超预期，2017 开局良好。展望2017，公司业绩后劲十足，有望持续超预期。
    公司于2017 年4 月19 日公告，全资子公司Asymchem,Inc.与美国某大型制药公司签订了《长期商业供货协议》，协议期限为5 年，协议总金额约为9977 万美元。合同供货时间为自2017 年1 月1 日起至2021 年12 月31 日止。此长期商业供货协议是交易双方更深一步的合作，进一步巩固公司的长期合作伙伴关系的体现、进一步增强了公司的客户资源和竞争优势。我们认为未来深度合作的长期大合同将会越来越多。
    2017 年公司全年业绩有望超过40%并超额完成股权激励指标（25%增速），基于以下几点原因2016 年新进入商业化阶段的项目（新型丙肝复方药物和慢性淋巴细胞白血病药物）终端还处于快速放量期，高增速有望保持。
    签署长期供货协议，平均每年金额接近2000 万美金，对营收和利润的稳定性带来一定保障培南类项目恢复性增长恢复到2015 年水平，为业绩提供一定弹性，是业绩重要支撑部分之一。
    基于公司目前CDMO 技术的优越性，公司将承接更多高附加值的项目，扩大业务规模。