公司此次披露的与美国某大型制药公司的长期供货协议，未来5 年（含今年）总订单接近1 亿美元，平均分摊的话每年将落地接近2000 万美元的订单额，约占公司2016 年全年收入的约12%，未来几年业绩影响明显。考虑到本次订单的总规模较大和存续周期较长，我们预计该订单大概率是公司现有核心CMO 品种（原料药）的延续和追加补充，充分显示了公司在客户粘性以及订单稳定性方面的优势，也进一步增强了未来几年公司业绩高成长额确定性。
    公司切入专利药原料药CMO 大蓝海领域，高门槛带来高成长。大部分国内医药CMO企业目前仅处于偏上游的普通中间体或核心中间体供应商阶段，而公司是目前国内极少数能切入专利药原料药CMO 领域的供应商，本次公告的大额长期CMO 订单，也进一步说明高端原料药CMO 领域的长期成长确定性，随着全球小分子医药CMO 市场向国内的逐渐转移，公司依托“连续反应”等核心技术壁垒，较早的切入原料药CMO 大蓝海领域，有望最大化受益于市场红利。
    公司CMO 项目储备丰富，未来爆发力强。截止2016H1 公司所服务的临床阶段新药项目共计378 个，其中临床Ⅰ期项目174 个、临床Ⅱ期项目144 个、已进入临床Ⅲ期阶段新药项目60 个，形成了合理的项目梯队。
    公司目前商业化项目中包含囊括了2012 年全球新上市药物销售额排名前5 中的3 个新药，我们推测拥有Orkambi，Xtandi，Zepatier，Entresto，Sprycel 等多个近几年上市的全球重磅品种的相关订单服务，这些品种目前大多处于专利药上市前期的高速增长期，峰值预计20-50 亿美金年销售额 ，将为未来几年公司业绩高速增长提供强有力的支撑。
    风险因素。订单不达预期，产品价格波动，合规和环保政策风险等。
    盈利预测、估值及投资评级。公司为国内领先，国际知名的医药CMO 公司，核心技术优势明显，客户结构优秀，储备品种带动未来长期高成长。
    我们维持公司2017-2019 年摊薄后EPS 3.15/4.62/6.22 元的盈利预测，考虑到公司原料及中间体CMO 业务的快速成长和制剂CMO 业务的加快布局，我们认为公司应享有一定龙头溢价，给予2017 年50 倍PE，对应目标价157.50 元，维持“买入”评级。