当前股价对应2018年PE为27.5倍，维持买入建议。
    公司2016年实现营业收入16.7亿元，同比增长0.28%；实现归属于上市公司股东的净利润3.52亿元，同比增加19%；对应每股收益0. 47元。符合预期（预估同比增长15%）。全年毛利率50.5%，同比微增0.6个百分点。2016年营收仅录得微增增速主要是厄尔尼诺现象导致2016年南方雨水天气偏多，对进山游客造成不利影响，造成人流量减少。2016年公司接待进山游客330.08万人，同比增幅3.71%，公司索道累计运送游客639.77万人次，同比增长11.36%。此外，G20杭州人免费游黄山、安徽省人免费游黄山促销活动也对营收有负面影响。
    分季度看，4Q实现营业收入4.35亿元，同比下降1.59%；实现归母净利润2600万元，同比增长641%。净利润增速显著好于营收增速是由于4Q毛利率同比提升1.3个百分点至44.6%以及费用率下降2.36个百分点至28.86%。4Q是传统旅游淡季，但横向对比营收水平已经回到2Q的水准，说明雨水天气结束之后4Q人流增长幅度较为理想。
    分红预案：拟每10股派发现金股利1.9元。
    未来看点：1）杭黄高铁预计2018年6月建成通车，未来的交通网络将更加完善，有利于吸引更多的长三角优质客流。2）外延式并购：去年底先后签订了与太平湖和宏村的合作协议，“走下山，走出去”战略稳步推进。3）公司持有的华安证券1亿股股权，占华安证券目前股本的2.76%，对应目前的市值约11亿元，潜在收益丰厚。
    盈利预测：根据1月份的客流量同比翻番以及天气转好等因素判断，预计2017Q1景区的客流量将在去年高基期的基础上继续同比增长，但增速放缓。综上，在假设2017年异常天气因素消失的背景下，预计2017-2018年公司实现净利润4.22亿元和4.71亿元，YoY分别增长20%和12%，对应每股收益0.56元和0.63元。