2017年一季度国内销售乘用车594.7万辆，较去年同比上升5.05%。
    2017年一季度国内乘用车销量增长放缓主要原因在于2016年车辆购置税减半带来的需求透支。据公司估计，2016年国内购置税带来的消费增速由两部分构成：一部分是政策刺激带来的新增需求，另一部分是本来计划后期购买的由于新政提前消费。后者的作用超过百分之七八十，属于透支消费，这个量在今年是需要补偿的。一季度开局增长逾5%的数据虽然不错，但企业普遍从去年转移一部分销量到今年，去除这些销量转移，一季度批量增长0.6%。乘用车零售量增长0.7%；存在在途车辆销量转移到今年，去掉这些零售量负增长7%。保险数据一季度乘用车销量负增长16%，预计透支效应分三到四个月释放，第一个月60%，第二个月20%，剩下20%，四月之后透支效应基本结束。
    我们认为，购置税优惠的渐进式退出，有利于我国汽车市场平稳向市场化过度，有利于倒逼汽车厂商努力提升核心竞争力。另一方面，政策退坡的末班车效应，将引起今年四季度小排量车型销量小幅翘尾，并透支2018年一季度的部分市场。
    2、商用车增长拉动一季度汽车销量增长，但其内部结构差异大
    2017年一季度商用车销量105.4万辆，较2016年一季度销量86.0万辆同比增长22.59%，表现抢眼。从内部结构来看，客车销量不佳，货车销量抢眼。结构差异的主要原因有二：首先是一季度基础设施投资大；其次治理货车非法改装和超限超载再推进，预计今年下半年治理超载结束后增速会回落。
    微型车市场2016年销量120万辆，2017年一季度约34万台，其中微型客车跌幅逾20%，微型货车稳步增长，微型货车销量首超微型货车。微型客车销量不好主要是因为消费升级，转移到入门MPV。由于国家治理低速农用车升级为微型货车，微型货车未来会保持持续增长。
    3、行业价格战可能性小，终端汽车市场前景乐观对于后市的展望，主要考虑两个因素：（1）购置税优惠力度退坡并不意味着政策终结，汽车作为2016年市场热点之一，是国家支柱产业。汽车消费需求对供应链相关行业需求有重要的拉动作用，在经济增长中起着重要且不可替代的作用。国家对终端市场汽车消费非常重视，后续再行购置税减半这样的猛药可能性不大，但不排除温和型政策的出台，例如汽车下乡，目前劳动力回流对汽车这样的生产工具有需求。新能源政策、后市场、汽车金融、二手车等政策鼓励汽车更新。这些政策短期效用不大，但中长期利好；（2）汽车与其他消费品不同，终端汽车市场的生产厂家都很理性，发生价格战的可能性很小，市场竞争健康有序。
    
     综合上述两点，我们认为后市机会仍在，看好行业的长期发展
     重点推荐：上汽集团（600104）、华域汽车（600741）4、一季度上汽销量有所改善，2017年新车型百花齐放值得期待
    一季度上汽集团销量承压两个原因：一是集团小排量车占比高，受政策退坡影响；二是爱信变速箱2016Q4供货短缺影响。随着购置税影响逐渐淡出，变速箱供货短缺改善，集团一季度销量承压的原因已经化解。2017年上汽集团部署了多款新车型，后市表现值得期待。
    （1）上汽大众
    上汽大众是2016年国内汽车市场中唯一销量超两百万辆的合资乘用车企业，通过销量增长与新车布局，其有望继续保持市场领先。上汽大众全新推出的Terament，中高端7座SUV，搭配全新途观，涵盖了中端——高端，5座——7座的SUV全形态。充分体现目前市场需求的变化，全面二胎放开，80后成为家庭支柱，4+2+2的家庭格局对7座车需求强烈，普通的MPV车体较大，且车型偏少，7座SUV市场需求快速升温。
    （2）上汽通用
    2017 车展当天，上汽通用带来了全球首发的雪佛兰全功能运动概念车CHEVROLET FNR-X、首次亮相中国的别克全新一代君威、亚洲首发的凯迪拉克ESCALA 概念车，以及在车展前夜正式上市的别克首款增程型混合动力车VELITE 5。上汽通用2017 年预计推出全新及改款车型8-10 款。
    （3）上汽通用五菱
    上海车展上，上汽通用五菱宝骏品牌全新旅行车——宝骏310Wagon 和五菱品牌首款SUV——五菱宏光S3 首发亮相。宝骏310Wagon 的诞生，不仅填补了10 万元以下的旅行车市场空白，更是让用户拥有旅行车的成本大幅降低。五菱宏光S3 则是五菱品牌首款SUV 车型。
    （4）上汽自主
    2017年，上汽荣威带来了包括RX5插电混/纯电，RX3,荣威W5换代，基于A架构的首款新车I6，ei6，Vision-E量产车等革新产品，"新能源+互联网