Q4 总收入2248.33 亿，同比12.08%，归母净利89.17 亿，同比4.51%。公司拟每10 股分红16.5 元（含税），股息率6.5%。
    简评
    1. 自主合资双擎推动，业绩销量稳步上升
    2016 年全年总销量648.89 万辆，同比增长9.95%；其中乘用车销售566.6 万辆，同比增长14.8%。
    分车型来看，轿车销量330.27 万辆，同比增长10.87%，SUV 销量117.93 万辆，同比增长42.81%，MPV 销量118.44 万辆，同比增长4.62%。
    分品牌来看，上汽通用五菱213.02 万辆，同比增长4.42%，销量占比32.83%，整车销量继续保持全国第一；上汽大众200.18 万辆，同比增长10.47%，销量占比30.85%，成为国内首家年销量突破200 万辆的乘用车企；上汽通用188.71 万辆，同比增长7.71%，销量占比29.08%。销量增速前三为：上汽乘用车32.17万辆，同比增长89.23%；上汽依维柯1.55 万辆，同比增长78.19%；上汽正大，同比增长77.83%。合资品牌销量稳定增长，自主品牌销量快速增长。17 年作为大众和自主的产品大年，SUV 等新车型陆续落地，自主盈利能力显著增强，17 年全年业绩可期。
    2017 年，公司目标实现整车销售673.5 万辆，营业总收入7730亿元，中速增长目标达标无忧。
    2. 自主与新能源大放异彩，新品投放成效显著
    荣威名爵渐入佳境，爆款迭出。荣威RX5 作为全球首款量产互联网SUV，搭载基于LTE-V 的V2X 功能等智能化前瞻技术，口碑良好，认可度高，累计销量超9 万辆。荣威i6 销量已经近万辆，站稳轿车市场。名爵ZS 作为紧凑型互联网SUV，3 月初上市就得到了很高的关注。自主品牌持推出爆款，意味着自主产品的竞争力和认可度大幅提升，将为公司自主业绩带来很大程度的改善。
    新能源汽车总计销售2.47 万辆，同比大涨91.07%，旗舰产品荣威550 销量1.51 万辆，同比增长41.40%，销量占比61.13%。补贴方面，全年获新能源汽车补贴总计22.33 亿元，补贴收入比从去年的37.13%下降到今年的34.39%，彰显公司新能源汽车板块的逐渐发展成熟。
    产品投放进度方面，e950、大通EG10 等新品成功上市，第一代电驱变速箱EDU 已形成批量生产能力，第二代EDU 关键技术取得突破，自主开发的电池管理系统实现量产；燃料电池汽车完成了200B 电堆在荣威750、950上的国家创新示范工程项目，启动300 型大功率高密度电堆开发。无论规模还是速度，公司新品投放都为未来增长打下了良好基础。
    合资方面，新品以SUV 为主打方向，大众途观L、七座途昂已经发售，产品竞争力优势明显。之后还有斯柯达的七座SUV 柯迪亚克、雪佛兰的探界者都相当值得期待。SUV 今年仍然是乘用车领域的主要增长点，公司布局意图明显，盈利明确。
    3.资本运作顺利，拟投项目紧握未来方向
    公司完成非公开发行150 亿元项目，员工持股计划11 亿元有效激发员工活力。公司拟投资项目弄潮“新四化”大势，出资184.82 亿（包含增发募资150 亿、其他资金34.82 亿），投资10 个项目，涉及新能源汽车（75.18亿）、智能化大规模定制（30 亿）、前瞻性技术与车联网（23.12 亿）、汽车服务与汽车金融（56.52 亿）等四大领域。
    4. 盈利预测和投资评级：
    我们预计公司2017、2018 年营业收入8297.31 亿元、8883.21 亿元，同比增长11.19%、7.06%；归属于母公司的净利润360.21 亿元、392.35 亿元；EPS 为3.08 元、3.36 元。给予“买入”评级。
    5. 风险提示
    车型推广不达预期