从下游来看，电子、轨道交通、汽车轻量化等正处于上行周期，需求支撑明显，随着下游应用领域的不断拓展，玻纤行业正逐步平滑掉其周期性，抗周期性风险能力增强。而受惠于绿色经济发展，非工程塑料类热塑性复合材料的正逐渐成为主流，2016年热塑性复合材料制品产量196.5万吨，较去年增长11.39%，连续两年保持两位数增长，成长空间巨大。 
    布局全球化，产品高端化，生产智能化：公司加速全球拓展步伐，埃及三期将于9月投产，届时埃及总产能将达到20万吨，16年底成立美国子公司，并引入战略投资者GEI，投建8万吨无碱玻纤产线，实现外产外销，有效规避反倾销反补贴政策；同时，公司积极调整产品结构，高端化产品比例逐步提升，其E8超高模量玻璃纤维更是填补了超高模量玻纤国际市场的空白；巨石集团拟投资29亿元建设30万吨玻璃纤维智能制造生产线，将全面提升公司的智能化水平，显著提高生产效率，或许引领新一轮生产线的革新。 中建材资产众多，整合预期强烈。中国巨石与中材科技同属中建材旗下，玻纤、叶片等业务重合，随着中建材合并完成后，相关资产的整合将逐步实施，二者龙头改革的看点巨大。与此同时，玻纤作为全球贸易商品，在一带一路大背景下玻纤有望加速全球拓展。  
    投资建议 随着玻纤下游需求回暖及公司产能释放，巨石将充分受益于行业景气周期带来的红利，未来业绩将稳固增长，进一步巩固龙头地位，建议重点关注。  
    估值 预计17-19年EPS分别为0.76,0.88和1.01元，对应估值分别为15,13和11.3倍，目标价15.2元，给予买入评级。  
    风险  
  玻纤行业景气度下，产能集中释放价格跌游需求低迷