维持“增持”评级。2016 年中国巨石在埃及新建 8 万吨生产线项目、成都和桐乡生产基地技改扩能项目相继建成投产，通过市场开拓和产品结构调整实现销量的平稳增长。报告期内，公司实现营业收入 74.46 亿元，其中玻璃纤维及制品实现收入 73.04 亿元，同比增长 5.68%，销量稳中有增，产品均价同比也有微幅上升。在产品结构、客户结构和生产基地布局的持续优化以及生产效率提升、成本控制加强的共同作用下，2016 年公司产品盈利能力大幅提高，综合毛利率 44.72%，同比上升4.42个百分点，玻纤及制品业务毛利率 44.50%，同比上升 4.35 个百分点，成为公司业绩快速增长的主要动力。同时公司期间费用率同比下降2.58个百分点 至19.98%（主要是财务费用率同比下降了 3.29 个百分点），成为推升业绩的另一重要原因。
    中国巨石具备行业领先的成本优势，伴随国内外生产基地的逐步完善以及玻纤上下游产业的延伸，盈利能力及整体业绩可望延续增长。公司拟新建30 万吨玻璃纤维智能制造生产线，可望在玻纤智能制造上再上一个台阶，中长期巩固龙头优势，持续引领行业发展。我们预计公司 2017-2019 年EPS 分别为 0.73、0.85 和 0.98 元，维持“增持”的投资评级。
    风险提示：行业竞争加剧的风险；公司项目建设进度慢于预期的风险。