2016 年，热塑性材料等下游市场回暖，国内玻纤纱产量达362 万吨，玻纤行业持续向好。公司产品销量增长，价格稳中有升，高端产品和市场的占比提高；成本控制效果显著、财务费用大幅降低，为业绩增长奠定良好基础。
    ◆成本、费率齐下降，利润增速远高于营收增速
    报告期内公司综合毛利率44.7%，同比上升4.4 个百分点。销售费率、管理费率和财务费率分别为4.0%、8.8%和7.2%，分别变动-0.02、0.7 和-3.3 个百分点，期间费率20%，同比下降2.6 个百分点。
    单4 季度公司营收同升5.7%，环升6.9%；综合毛利率47%，同增6.8 个百分点，环增2.8 个百分点；销售费率、管理费率和财务费率分别为4.3%、8.6%和11.3%，同比分别变动-1.5、1.1、1.9 个百分点；期间费率24.2%，同比上升1.6 个百分点。
    ◆营收稳步增长，国外毛利率大幅提升
    分产品，玻纤及制品收入73 亿元，同比增长5.7%，主营业务收入占比为98.1%；玻纤及制品毛利率为44.5%，较15 年上升4.4 个百分点。分区域，国内及国外销售收入分别增长6.4%和5.1%，主营业务收入占比分别为51.8%、48.2%；毛利率水平分别为39.0%和50.3%，分别较2015 年变动-0.9 和9.8个百分点。
    ◆盈利预测与投资建议
    2016 年，公司量升价稳，成本及费用控制优秀，利润大幅增长。玻纤行业下游需求稳定增长，供求良好，保持高景气度，公司作为龙头持续受益：其国内桐乡、成都等生产线冷修技改完成，成本及产能效率继续领先；国外欧美为成熟市场代表，公司埃及3 期生产线预计于2017 年下半年建成投产，另有美国8 万吨生产线已开工建设，“以外供外”将减少“双反”影响。预计公司17-19年EPS 分别为0.7、0.76、0.80 元，目标价12.6 元，维持“买入”评级。
    ◆风险提示：下游需求增速不达预期；行业产能无序扩张等。