从北斗导航的发展节奏看，2017年是其发展的关键一年。今年下半年，北斗导航有望迎来“北斗三号”首批卫星升空，近2 组4 颗卫星有望密集发射，北斗商业化有望全面提速。而对于战略牵手方，北斗星通在2016 年已经完成近16 个亿再融资方案，17 年其将全力推进近“面向低功耗应用的北斗/SOC”与“面向高精度高性能应用的北斗SOC”（共10 亿元规模）募投项目的落地工作。公司与北斗星通签署的战略合作协议主要涉及导航引擎、车联网、自动驾驶、交通大数据在线服务系统与新一代车载导航影音娱乐终端，及其他汽车电子芯片与解决方案，共五个大方向的业务合作。考虑到公司在民用导航端领先的市场占有率和精确的POI 数据，通过战略合作，公司有望全面助力北斗在民用领域的应用体验升级，并助力国家集成电路产业基金完善自主汽车电子芯片布局。
    携手伟世通，聚焦自动驾驶合作，破冰高精地图商业落地。作为汽车电子的领先企业，伟世通2016 年实现收入近32 亿美元，并持续加大在抬头显示、多功能信息显示与智能驾驶的业务布局，其计划在2018 年推出首款自动驾驶智能结局方案平台。从合作协议看，双方聚焦于探索适用于中国市场的高精地图。考虑到公司数万公里的高精地图数据储备和伟世通在国内和一汽、大众、长安的稳定合作关系，本次战略合作的签署在未来有望推进公司高精地图的商业化发展之路。
    17 年并购业务落地，软硬结合商业模式全面升级。公司2016 年近40 亿元的并购方案在17 年初施行完毕，“软件”+“芯片”的业务联合有望快速落地。随着“芯片”业务的注入，公司在中控解决方案领域有望加速取得突破。
    公司“高精地图”+杰发“控制芯片”的技术优势有望进一步高筑产品护城河，中期盈利增速有望保持在30%以上。
    风险因素：车联网业务进展不达预期，市场竞争加剧，并购整合进度不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。我们维持公司2016-18 年EPS 预测为0.12/0.32/0.42 元，对应2016-2018 年PE 为154/58/45 倍。维持“买入”评级，维持目标价27.99 元。