对比2015 年，2016 年，公司在营收增速为5.08%的条件下，实现盈利增速20.24%，规模近1.57 亿元。同期，公司完成了股权激励，计提成本近0.62 亿元。在团队稳定的前提下，公司技术优势有望持续保持。整体看，公司表现符合预期。
    2017 年并购业务落地，软硬结合商业模式全面升级。公司2016 年近40亿元的并购方案有望在2017 年初施行完毕，“软件”+“芯片”的业务联合有望快速落地。随着“芯片”业务的注入，公司在中控解决方案领域有望加速取得突破。公司“高精地图”+杰发“控制芯片”的技术优势有望进一步高筑产品护城河，中期盈利增速有望保持在30%以上。
    2017 年高精地图技术变现路径有望拓展。2016-2017 年，公司在地图业务实现了精准升级。在海外，联手HERE 扩大业务版图。在国内，完成了与长城汽车就自动驾驶的研发合作，并试水高精地图商业化路径。我们判断，2017 年公司有望开启高精地图小规模商业化之路，优化公司产品结构。进一步提升地图业务毛利水平。
    2017 年看好实时交通信息业务发展前景。2017 年年初，公司与长安福特的签署了战略合作合同，未来，公司的实时交通信息数据将有望覆盖到福特在中国生产与进口车辆。从规模看，长安福特2016 年在国内实现了近百万辆新车销售，按照目前前装40%的导航渗透率测算，未来公司有望获得近40 万辆的交通信息业务采购，按照单车百元左右测算，新增收入近0.4亿元。考虑到公司在地图业务的采集基础优势和过半的市占率影响力，公司在未来有望获得更多的大型车企采购订单。
    风险因素：车联网业务进展不达预期，市场竞争加剧，再融资方案不确定性，并购整合进度不及预期。
    盈利预测、估值及投资评级。结合公司业绩快报，我们维持公司2016-18年EPS 预测为0.12/0.32/0.42 元，对应2016-2018 年PE 为155/58/45 倍。
    维持“买入”评级，维持目标价27.99 元。