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>> 国海证券-四维图新(002405)事件点评:子公司与福特签署重要合同,公司业绩及布局获有力支撑-170222
上传日期:   2017/2/23 大小:   436KB
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评级:   增持 作者:   孔令峰
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同时该项目涵盖福特在国内市场销售的全部车型,根据长安福特官方统计,2016 年全年销量96 万辆,2017 年有望破百万辆,该项目对国内福特汽车的逐步全面覆盖为公司业绩增长提供了有力支撑。
    主业改善支撑公司在无人驾驶布局,看好公司业绩增长引擎朝无人驾驶的切换:公司目前处于在无人驾驶领域大力投入阶段,传统主营车载导航及相关产品一直为公司布局新领域提供稳定的现金流,此次合作为公司转型提供了保障。公司目前已经实现ADAS 地图商业化,近期参股HERE 地图深度开展高精度地图合作,对杰发科技的收购及与联发科的合作助力公司完成无人驾驶从地图到芯片的产业布局,伴随无人驾驶技术不断成熟及加速普及,看好公司业绩增长引擎朝无人驾驶业务的切换。
    盈利预测和投资评级:给予增持评级 本次合作有效提升公司产品单车价值,对公司盈利能力提升具有积极影响,我们看好公司业绩增长引擎朝无人驾驶业务的切换。公司对杰发科技的收购尚未完成,基于审慎原则暂不考虑收购对公司股本及业绩影响,预测公司2016-2018 年EPS 分别为0.14、0.22、0.27 元,当前股价对应市盈率估值分别为128、83、69 倍,给予增持评级。
    风险提示:(1)合作不能顺利完成的风险;(2)市场竞争加剧的风险;(3)并购不能顺利完成的风险。
    
 
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