公司量价齐升逻辑清晰，百亿收入目标指日可待。增持，重点推荐。     
    投资建议：公司三大单品均已正式开启提价步伐，爬升态势加速，上调2017-18年EPS预测至1.83、2.26元（前次预测为1.69、2.19元），参考可比公司给予2018年25倍PE，上调目标价至55元（前次预测为42.9元），维持增持，重点推荐。 业绩略超市场预期。2016营收83亿、净利19亿元，增20%、31%；其中Q4收入增28%，低基数下净利增181%。销售收现79亿、增25%，经营净现金流增1609%，主因结构优化下低端销量下滑、采购成本下降致购买商品付现降57%。拟每股派现0.96元，分红比例58%。 
    结构优化、历史问题肃清，毛利率良性回归。三大单品延续强势，其中1573收入增89%至30亿，占比升至36%，预计销量3400吨以上；预计特曲增50%以上至18亿、低基数下窖龄延续70%以上增长；结构优化态度坚决，低端酒收入降31%、占比降至29%。1573历史遗留问题肃清，毛利率增6pct回归至88%水平，叠加结构优化、成本下降，整体毛利率大增13pct至62%。品牌、产品、渠道大力度调整下销售费用增76%、仍在预算水平内；净利率稳步提升2pct至23%。 量价齐升逻辑清晰，百亿收入指日可待。受益于茅五批价上行而茅台缺货、普五减量，1573有望持续放量，叠加公司持续品牌营销并加速突破空白市场，预计2017销量增30%以上；3月公司已对三大单品提价，当前渠道库存良好、预计旺季前将消化提价影响。量价齐升逻辑下，我们认为达成101亿收入、25亿利润目标并无难度。 
    核心风险：高端白酒下行风险，行业竞争加剧风险。