因此，全行业资本开支仍处于相对景气区间。中兴一季度业绩良好：运营商业务方面，Pre5G网络已在全球30个国家部署了40多张，有线产品10G PON市场份额位居业界第一，光网络和固网接入整体稳居业界第二；消费者业务方面，美国市场继续保持TOP4排名，机顶盒一季度整体发货同比增长超过25%；政企业务方面，推动智慧城市3.0布局，在银川、珠海、沈阳、石家庄等城市打造复杂智慧城市的典型样板，同时与欧洲多个发达国家城市政府共同建设智慧城市。公司各条业务线进展符合预期，为公司业绩提供良好支撑。
    pre-5G时代技术和产品积极布局和积累，设立产业基金投资未来：电信行业近年来呈现重大重组和变革，进入pre-5G时代，技术能力已经成为企业核心竞争力。公司以创新力为驱动，持续投入5G、物联网等研发，一季度研发占比为12.94%。无线领域，持续稳固5G领先地位，完成基于FDD制式的Massive MIMO产品的外场预商用验证；有线领域，率先发布基于IP与光融合的5G承载解决方案5G Flexhaul，发布业界首款对称100G PON样机；极度重视自研芯片研发，一季度发货量较去年同期增长超过70%，推动NB-IoT网络、芯片、模组、终端成熟。公司参与设立中和秋实基金，为公司未来业务发展提供更多战略协同机会。
    制裁靴子落地+强力主帅上任，新财年轻装上阵：公司与美国相关政府部门经过一年时间沟通协调，就公司违反美国政府出口禁令事件达成和解，3月29日公司被移除出口限制实体名单，意味着公司新产品研发和业务开展将不再受到限制。考虑到和解罚款计入2016年，以及强力人物殷一民当选为公司新一届董事长，公司新的一年丢弃了过去积压的包袱，将有利于全心全意推进M-ICT 2.0战略，继续在全球市场开展有力竞争。
    盈利预测与投资建议：在通信网络投资相对景气环境下，公司作为行业核心供应商，将保持稳定发展。预计公司2017-2019年的EPS为1.03元、1.22元、1.49元，对应 PE 16/14/11 X。我们给予“增持”评级。
    风险提示：广电资本开支不及预期风险；海外市场发展不及预其风险；终端市场面临激烈竞争毛利率下滑风险。