同时公司通过利润分配预案，全体股东每10 股派现金2.1元。 毛利率维持稳定，期间费用控制良好：公司2016年综合毛利率18.19%，同比上升0.18个pct，基本保持稳定。分业务方面，公司变压器产品、电线电缆产品、新能源产业及配套工程、输变电成套工程、贸易、电费、煤炭产品、其他产品分别实现收入96.70亿元、54.26亿元、102.13亿元、51.60亿元、67.80亿元、3.94亿元、13.65亿元、3.04亿元，同比增长0.48/4.87/15.46/-13.38/35.73/4.75/19.64/-4.95%，各自毛利率分别为25.01/14.37/19.75/21.59/1.99/26.87/31.80/54.73%，较上年同期变1.54/2.88/0.79/1.02/0.24/15.07/3.07/11.28个pct。  公司2016年销售费用率/管理费用率/财务费用率分别变动0.02/-0.12/-0.70个pct。整体期间费用率下降0.80个pct，期间费用控制良好。 一带一路政策不断深入，输变电工程龙头进入加速收获期：公司自2000前后便开始探索海外总包工程项目，2003年起逐步有项目落地，时至今日公司已然成为我国电力设备（特别是输变电工程）EPC龙头，截止2016年底公司披露在手国际成套工程项目订单已超50亿美元。公司目前业务遍布全球70余国家，先后为美国、俄罗斯、巴西、蒙古提供电力设备或建设电力工程。
    同时公司海外项目多与进出口银行积极合作，国外多个项目均采用了进出口银行的"两优"贷款，资金成本较低、回款有充分保障。伴随一带一路政策的推进，结合海外市场客观存在的庞大电力工程市场，预期公司2017年新增海外订单再创新高，同时在今年公司会集中开工与确认较多工程项目，公司海外业务进入加速收获期。 继续巩固变压器龙头地位，特高压保障行业稳步发展：公司是国内变压器（中高压）领域的龙头，2016年实现产量2.58 亿kVA，年报披露相关产品在电网集中招标中标率排名行业第一。2016年公司输变电产品签订订单金额约223 亿元。公司相关产品在特高压设备招标中常年位居第一梯队，目前国网特高压"四交五直"工程已经全部启动，"十三五"期间，后续特高压工程分三批建设"五交八直"、"四交两直"、"三交一直"。同时4条国际线路已规划并逐步落地，以上线路的投建将保证公司变压器产品的稳步发展。 新能源产业链覆盖完整，光伏EPC实力世界领先：公司新能源布局包括多晶硅、组件生产，新能源电站与运营全产业链，全年共实现相关收入102.1亿元，同比增长15.4%。2016年公司多晶硅产量达到2.28 万吨，实现超产，订单饱满；下属新能源公司确认光伏、风能电站EPC、PC、BT 等项目装机1.5GW，已完工未转让及在建BT 项目678.5MW。根据市场研究机构HIS Markit 发布的2016 年全球光伏电站EPC 排名，公司2016 年光伏电站EPC 排名第一。同时公司目前共运营约530MW新能源电站，公司计划未来继续扩大运营规模，契合国家推广新能源发电大趋势。 投资建议：我们积极看好公司作为我国输变电项目EPC龙头在一带一路政策推进下，进入加速收获期；预期公司海外订单与收入都有明显增长。同时新能源业务的全面布局与变压器的稳定发展为公司提供业绩支撑。预计公司2017 年-2019年EPS分别为0.79元、0.95元、1.12元；买入评级，目标价15.4元。 
    风险提示：一带一路政策不及预期，海外项目结算不及预期，多晶硅价格下滑风险。