公司海外业务90%以上由进出口银行稳定信贷资金支持，收入确认节奏稳定，预计2018年公司海外营收收入有望突破180亿人民币，净利润突破18亿，且海外业务业绩在此后保持年均20%增速，驱动公司高增长。
    多晶硅扩产在即，新能源业务稳定攀升：技改将显著推动公司多晶硅产能扩张和成本下降，预计产能比技改之前提升93.3%，成本下降幅度达到8%以上，再加上目前公司多晶硅需求旺盛，价格处于企稳上升的阶段，预计未来多晶硅业务将保持20%-30%的增速。
    变压器市占率稳定，受益于特高压订单放量：近年来公司变压器业务整体保持稳定，当前公司特高压变压器在手订单约60亿，2017年开始进入确认高峰期，行业格局出现没有重大变化，预计公司变压器业务营收及毛利率水平将保持稳定。
    盈利预测：我们预计公司配股摊薄后，2016-2018年EPS分别为0.64、0.76和0.98元，对应PE分别为16.56,13.91,10.57倍，首次覆盖，给予增持评级。
    风险提示：1.海外订单落地低预期风险；2.海外工程面临的政治风险