基本每股收益1.23 元。
    业务量符合预期，快递单价持续回升。2016 年，公司快递业务量达到32.6亿件，申通快递业务量占全行业比重为10.4%，较上年占比下降2pct；快递单价2.99 元/件，同比增长2.4%，快递单价的持续回升。受单价回升影响，公司快递业务毛利率达到19.8%，较上年增长3.5pct；公司总毛利率达19.9%，较上年增加3pct。公司积极控制成本费用，销售费用同比下降6.9%，三费合计同比增长16.5%，较上年下降2.4pct。此外，公司取得投资收益1503.5 万元，其中，可持续性的投资收益实现1589.6 万元；公司取得营业外收入7084 万元，主要是收到政府补助收入6210 万元。受前述因素影响，公司实现归母净利润12.6 亿元，同比增长65%，较上年大增34.8pct。
    向西向下发展成效显著，完善布局行业领先。截至2016 年，申通快递服务网络共包括转运中心超过80 家，航空部超过60 家，加盟商约1600 家，服务网点及门店20000 余家，形成了覆盖率领先的快递服务网络。为推进落实国家“向西向下”发展策略，公司全网共新增独立网点159 家，已覆盖全国2755 个区县，区县覆盖率达96.43%/+3.57pct；推动千乡万镇覆盖工程，2016年共分10 批新增乡镇、团场各类四级区域6297 个，目前全国四级行政区域覆盖率为50.9%。同时，公司大力推进快递“走出去”战略，积极拓展海外业务，不断完善海外网络平台建立，在做好香港、北美，完善欧洲的基础上，将目光投向中东、南美等地区，适时开通更多的国际全货机。
    大力推进总部直营策略，多种业务共融发展。公司在发展初期，率先引进加盟模式，实现规模快速扩张。为加强管理，公司大力推进总部直营策略，即将推行“股权下移”战略。同时，未来公司将以快递业务为基础，协同发展快运、国际、金融、数据和供应链业务。致力于发展金融、数据工作，大力推进供应链板块的冷链、仓储、电商、供应链解决方案的发展，力争在未来五年内，把金融、数据、供应链业务打造成具有相当规模的业务板块，与快递主业互联互通、共融发展。
    盈利预测。预计公司2017、2018 年EPS 为1.12、1.46 元，对应17、18 年PE 为23、18 倍。参考行业估值水平，给予公司2017 年30 倍PE，对应目标价33.6 元，给予“买入”评级。
    风险提示。快递行业增速不及预期。