公司以现有总股本4.75 亿股为基数，每10 股派发现金红利5 元（含税），合计现金股利23750 万元，占当年归母净利润55.55%。
    简评
    PEACEBIRD 女装风格调整导致加盟收入下滑，存货坏账准备计提及直营费用增加等共驱业绩下调。
    （1）PEACEBIRD 女装收入调整，新兴及初创品牌保持高速增长。公司采用分品牌战略形成性别、年龄和价格上梯度，其中核心品牌PEACEBIRD 女装设计调整，向年轻人群靠拢，新老消费人群交替期间，短期业绩承压，全年实现营业收入24.24 亿元，同比下降4.64%，毛利率56.52%，同比增加0.65pct，PEACEBIRD 男装收入22.64 亿元，同比增长8.65%，毛利率58.19%，同比增加0.74pct；新兴品牌乐町实现营收8.88 亿元，同比增长13.15%，毛利率分别为46.45%，同比下降0.34pct，童装Mini Peace 高速增长，全年实现营业收入5.16 亿元，同比大增65.91%，毛利率53.70%，同比下降0.82pct；初创品牌仍保持高速增长，Material Girl 和AMAZING PEACE 分别实现收入9648.08万元、1618.85 万元，同比分别增长99.94%、135.49%，由于渠道开拓成本较大，导致毛利率同比下降25.88pct、5.96pct 至46.04%、64.81%。
    （2）加盟收入下滑，直营收入占比提升，电商渠道高速增长。分渠道来看，2016 年年末公司直营店、加盟店和代理店分别为1198 家、2835 家、246 家，分别同比增加255、184、46 家。
    其中直营店营业收入26.00 亿元，同比增长21.84%，占总营收比例自上年的36.14%上升至53.03%；加盟店营业收入21.57 亿元，同比下降18.25%。直营部分中线上销售营业收入13.02 亿元，同比大增46.08%，毛利率45.16%，同比增加0.59pct。
    （3）库存坏账计提增加。公司2016 年因库存坏账集体导致资产减值损失2.09亿元，同比2015年增加6437.57万元，或44.38%，对业绩带来拖累。
    （4）直营店开店加速导致销售费用显著提升。2016年公司管理费用5.13亿元，同比增加10.69%，主要是由于公司产品品种增加导致样衣采购费用、研究开发费用、管理人员薪酬增加和办公场所和设备折旧摊销增加导致。销售费用22.02亿元，同比显著增长18.86%，主要是直营模式规模扩大导致的直营门店员工职工薪酬、租赁费、装修费和商场店铺费增加；另一方面，公司大力推广电商销售平台，支付的广告宣传费有所增加。财务费用3682.93万元，同比增长31.09%，主要是由于本期短期借款增加导致利息支出增加导致。从期间费用率来看，2016年销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为34.84%、8.12%、0.58%，同比增加3.46pct、0.27pct、0.10pct。
    （5）存货同比上涨，公司营运能力有所下降。2016年末公司存货金额16.21亿元，同比增长7.45%，存货周转天数198天，较上年增加27天。
    公司将推广智能商品管理系统来改善存货状况。公司2016年应收账款周转天数为21天，比上年增加3天。
    中端休闲装市场仍保持较高速增长。
    根据Euromonitor数据，2016年我国休闲装行业规模达到2016年我国休闲服饰市场零售规模为6425亿元，2011-2016年年均复合增速为6.92%，在未来4年内预计将以CAGR 7.58%的速度增长，增速远超服装行业整体的2.14%。中端休闲装市场增速快于休闲装整体增速，2016年中端休闲女、男装服饰市场规模分别为1474、811亿元，同比增长5.29%、7.60%，预计未来4年还将保持CAGR 8.29%、8.74%的速度增长。
    顺应市场不断调整彰显公司管理灵活，业绩有望企稳回升。
    公司女装占比较大，过去三年持续稳健增长，然而为适应主流消费人群正从原来的70/80后转变为85/95后转变的市场趋势，公司决定将女装核心品牌由原来的Office Lady逐步向更加休闲、个性、年轻化风格调整，锁定新兴消费人群。品牌的风格调整过度期间，老消费者有所流失，而新消费者需要培育，加盟商信心与提货额也需要逐步提升。从2016H2来看，女装业绩正逐步企稳，随着新客户群体对品牌更加熟悉，我们预计2017年女装有望企稳。回顾公司发展历程，曾审时度势不断进行品牌定位调整，1997年金融危机期间选择剥离生产和物流等非核心环节，2001年开始拓展当时尚属蓝海的女装产业，在到2015年对女装定位的重大调整，无不显 无不显 示出公司对于市场变化的灵活反应和旺盛生命力。 示出公司对于市场变化的灵活反应和旺盛生命力。 示出公司对于市场变化的灵活反应和旺盛生命力。 示出公司对于市场变化的灵活反应和旺盛生命力。&