2015 年公司在国内中档休闲服饰市场排名第五（男/女装分别为第五/八），市占率为3.90%。2015 年公司实现营业收入/净利润59.03/5.33 亿元，截至2016H1 共拥有4017 家门店。
    经营方面：研发设计坚持自主研发与对外合作结合；生产采购以外包加工（95%）为主、自主生产（5%）为辅；销售采用直营（52.34%）与加盟（45.64%）为主，代理（2.02%）为辅。
    休闲装行业：消费升级释放需求，快时尚成行业风向标。2015 年国内成人休闲装/中档休闲装零售规模分别为6055/2156 亿元，分别同增5.5%/6.4%；预计到2020 年分别达到8603/3164 亿元，5 年CAGR 分别为7.28%/7.97%。休闲装时尚度高/穿着场合多，行业规模巨大；市场参与者众多，品牌竞争激烈。目前已逐渐形成多品牌集团，2015 年公司CR10 为50.2%。未来，行业将呈现群雄逐鹿态势：海外品牌凭借强大品牌影响力/供应链管理能力等继续把持一线市场、并向二三线渗透，国内龙头品牌知名度逐渐提升/拥有一定规模效应，网红品牌/设计师品牌等层出不穷。快时尚成为行业风向标，须加强设计创新/产品差异化/柔性供应链打造/终端渠道精细管理。
    “设计+运营+渠道”为基，构筑品牌矩阵宏图。公司已经形成了优秀的多品牌孵化和运营能力。PeaceBird 男/女装不但是公司业绩/现金流的保障，同时为其他品牌输送经验和人才，2016 年已基本完成品牌升级，未来发展动力十足；乐町/Mini Peace 进入快速发展期，增强成长性；Material Girl/ Amazing Peace 男装具备增长潜力。公司拥有强大研发能力（8000+款新品/年）和企划能力，实现多波段高频率上新，并通过“云仓”平台实现信息共通，提升售罄率；借助DRP 系统实行小区域/网格式/扁平化渠道管理，直营店比例提升（2016H1 收入占比66.7%），街店/百货店稳定增长，购物中心/电商快速扩张（2013-2015 年收入CAGR 为47.51%/64.95%）。
    盈利能力持续提升，存货周转有望改善。2013-2015 年营收CAGR 达24.13%增至59.03 亿元，毛利率/净利率分别增长2.42/3.53PCTs 至54.24%/9.03%，净利率高增长主要来自销售费用率下降1.94PCTs 至31.38%。而受门店扩张及直营拓展影响，公司目前存货规模较大且周转率较低，但公司正着力通过多渠道处理过季产品，存货周转有望持续改善。
    募投项目。此次募集资金净额为10.81 亿元，主要用于以下项目：1.投资5.79亿元，用于营销网络建设；2.投资3.5 亿元，用于太平鸟慈东服饰整理配送物流中心建设；3.投资1.52 亿元，用于信息化系统建设。
    风险因素：1.宏观经济波动风险；2.市场竞争加剧风险；3.营销网络管理风险；4.销售渠道变化风险。
    盈利预测及估值。公司是时尚多品牌领导者，募投资金将助力其强化营销网络/物流/信息化等，看好公司未来发展。PeaceBird 男/女装完成升级动力十足，新兴品牌较高增长， 综合判断预计公司2016/2017/2018 年净利润分别为4.63/5.23/6.05 亿元，对应EPS 分为0.97/1.10/1.27 元。我们认为公司合理股价区间为27.50-29.11 元，对应2017 年PE 为25-26 倍。