虽然16 年上半年净利润同比下滑23.1%，主要由于加盟渠道销售不佳，直营渠道拓展较快，但公司预计16 年全年营收为62-64 亿，同比增长5%-8.4%，扣非归母净利润为3.5-3.8 亿，同比下滑13.7-20.5%，下滑趋势有所改善。
    我们看好公司未来业绩有望实现稳健增长
    1）具有“性别+年龄+价格”和“初创+新兴+核心”的品牌梯度优势、实力强大的研发设计优势、以零售为导向的商业运营优势以及百货、购物中心、街店、电商“四轮驱动”的渠道优势。2）公司门店主要分布在华东地区，在其他巨大消费潜力的地区，营销网络布局仍有优化空间。3）公司将围绕时尚服饰主营，择机收购培育新品牌，15 年参股法国高级定制时装品牌Alexis Mabille。4）高管及核心技术人员持股高达15.96%，激励充分。
    16-18 年业绩分别为0.94 元/股、1.15 元/股、1.30 元/股
    按21.30 元的发行价格计算，17 年对应市盈率19 倍，低于公司所处时尚服装行业主要上市公司17 年平均29 倍市盈率。
    风险提示
    加盟持续不景气，新开直营店不能按预期盈利，出现利润下滑风险等；