2016 年，公司汽车销量首次突破300 万台；中国品牌乘用车销量连续两年超过100 万台，保持在自主品牌中的行业领导地位；合资品牌长安福特、长安马自达销量也稳步增长。自主发力、合资稳增，共同促进公司业绩增长。
    自主品牌新品推出，17 年销量、业绩有望继续提升
    2016 年公司自主品牌表现突出，其中乘用车连续两年销量突破100 万台，也反映出长安自主品牌已获得市场认可。2016 年公司完成19 款车型研发与上市，其中CS15、CX70 两款车型均销量突破万辆。2017 年公司也已推出多款热门车型，产品力不断提升。升级车型CX70T 上市后带动CX70系列3 月份销量突破1.5 万台；旗舰7 座SUV CS95 已于3 月底上市，考虑到其造型与配置足以比肩合资品牌车型，另考虑7 座SUV 较强的市场需求，车型销量预期向好。长安自主品牌的提升，预计也将持续增厚17 年本部的销量表现及业绩。
    合资品牌业绩整体保持稳定，奠定公司盈利基础
    公司合资品牌盈利能力稳定。2016 年长安福特销量达94.4 万台，同比增长8.7%，长安马自达销量达19.0 万台，同比增长23.8%；长安铃木及长安标致雪铁龙销量基数较小，二者虽出现销量或业绩下滑，但对公司整体影响相对有限，长安铃木对母公司股权收益贡献也首次由负转正。热销产品方面，中大型SUV 长安福特锐界销量表现突出，全年共销售12.4 万台，同比增长86.8%，对长安福特销售增量贡献明显。公司合资品牌2016 年销量表现总体平稳，奠定公司盈利基础；17 年合资品牌整体业绩贡献预计稳中有升。
    蓝筹股优势+估值合理，维持“买入”评级
    受益于自主品牌整体发力及合营企业的稳定表现，公司2016 年业绩稳步增长。公司作为汽车板块优质整车企业，估值低于国际主流整车厂商，安全边际高，结合分红比例仍具备蓝筹优势。我们看好公司2017 年自主品牌表现继续提升，合资企业业绩保持稳定。预计公司2017-2019 归母净利分别为112.5 亿、121.0 亿、129.4 亿元，对应EPS 分别为2.34 元、2.52 元、2.69 元，维持“买入”评级。
    风险提示：购置税优惠退坡，公司汽车销量低于预期。