报告摘要：
    固定资产投资及新开工率超预期，利好公司传统造价业务。公司传统造价产品销售收入与房地产新开工率存在较强的正相关性。而2017年1-3 月份全国固定资产投资额同比增长9.2%，超过预期值8.7%；2017年1-3 月份全国房地产开发投资额同比增速为9.1%，同比提高2.9 个百分点；房屋新开工面积增速高达11.6%，增速提高1.2 个百分点，其中，住宅新开工面积22,751 万平方米，同比增长18.1%。固定资产投资及房地产新开工率超预期将利好公司传统造价业务发展。
    16G 新平法国标+定额库和清单库更新，多重因素推动计价算量业务高增长。2016 年9 月起住建部开始实施16G 新平法国标。新政驱动公司算量软件升级换代。预计2018 年开始多省份陆续推进定额库和清单库更新，将在未来两年对公司计价算量业务造成积极的影响。
    两新业务成长性良好，业绩增厚有保障。公司两新业务包括计价算量新产品、工程施工、工程信息、国际化业务等。2016 年两新业务营收12.96 亿元，贡献63.53%总营收，成为公司主要业绩来源。其中计价算量新产品创收5.82 亿元，同比增速为71.7%；工程施工业务3.46 亿元，同比增速69.85%；工程信息业务2.22 亿元，同比增速57.44%；国际业务1.20 亿元，同比增速38.92%。两新业务呈现极强的成长性，为公司业绩增厚提供有力保障。
    投资建议：预计公司2017/2018/2019 年EPS 0.49/0.67/0.85 元，对应PE 33.02/24.25/19.08 倍，给予“买入”评级。
    风险提示：两新业务发展不及预期，政策推进缓慢