主要观点
    1.盈利能力提升，两新业务增长强劲
    公司2016 年归母净利润4.23 亿元，同比增长74.85%，业绩符合预期。
    报告期内，公司新业务和新产品收入增速强劲，合计营收12.96 亿元，同比增长63%，远高于公司整体营收增速，占公司营业总收入比例达到63.45%（2015 年比例为51%）。公司盈利能力进一步提升，净利率21.45%（2015 年为16.66%），同比增长28.75%，主要原因在于公司销售费用率显著降低，2016 年为32.85%（2015 年为38.20%）。经营净现金流5.18 亿元，经营状况较好。
    2.转型成效凸显，各项业务纷纷发力
    1）工程造价业务，营收13.26 亿元，同比增21.31%。继续加大“云+端”模式转型，云计价产品在11 个省份完成交付，在施行收费模式转变的省份中，50%用户由一次性销售转为年费制，有利于提高客户粘性，保障公司长期业绩。2）工程施工业务，营收3.46 亿元，同比增69.85%，实现年覆盖施工技术类人员超过10 万人，与国务院安全委员会、国家安全总局等开展业务合作，参与国家强制性标准《模板脚手架强制规范》编制。BIM 业务已成功应用在住宅、商场、综合应用体、厂房、机场等数千个项目中，并有上百个项目在龙图杯和中建协 BIM 应用大赛中奖项。同时公司积极参与相关政策编制和标准撰写，在推动BIM 技术在建设行业的发展应用中起到了重要作用。3）工程信息业务，营收2.22亿元，同比增57.43%，广材助手桌面端装机量达到 150 万台，并与贵州、广州、深圳等地的行业主管部门、行业协会、公共资源交易中心开展大数据合作。4）海外业务，营收1.20 亿元，同比增38.92%，核心MagiCAD 系列产品销售高速增长，已拥有 70 多个国家的 13000 多家用户。
    3.重视研发投入，BIM 技术领先
    2016 年公司研发投入总额为5 亿元，占总营收37.71%，远高于行业平均水平。公司在图形技术、云计算、室内定位等领域不断取得新突破，尤其是在云平台技术上突破了BIM 云关键技术，通过 BIM 技术打通并覆盖工程项目全生命周期，具有较深的业务壁垒，在国内BIM 应用软件市场市占率稳居第一。
    4.投资建议：
    公司转型成效凸显，两新业务增长强劲。预计公司2017-2019 年归母净利润分别为5.47、6.75、8.22 亿元，对应PE32、26、22 倍，维持“推荐”评级。
    5.风险提示
    转型不及预期，两新业务增长不及预期。