投资要点：
    维持增持评级。随公司矿山开采产能产量逐步提升，铅锌精矿产量有望进一步提升。另外随着“一带一路”政策推进，公司有望复制“塔中矿业模式”，实现资源外延扩张。维持公司2017-2019 EPS1.88/2.17/2.51 元，维持目标价45 元，对应2017-2019 年PE 24X/21X/18X，相对现价空间30%,维持增持评级。
    铅锌精矿量价齐升，业绩快速提升。公司历年来不断对其矿山资源加大开发，公司矿山开采产量有望超预期增长，我们推算公司2017 年全年铅锌矿石开采量有望达到300 万吨（市场预期270 万吨），叠加精矿回收率提高，铅锌精矿产销量未来几年将持续提升。此外，我们判断铅锌价格全年维持高位，铅锌精矿将量价齐升,公司业绩快速提升。
    “一带一路”大战略或赋予公司大机遇。公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业，随“一带一路”政策不断推进，公司有望在中亚地区复制“塔中矿业模式”，实现资源进一步开拓。
    催化剂：采选矿石量超预期
    风险提示：铅锌价格大幅下跌，塔国政治风险