投资要点：
    事件：公司发布业绩预告，2017 年一季度归母净利达 2.7-3.2 亿元，同比增长 1.2-1.6 倍，超市场预期。
    一季度业绩超预期,维持增持评级。2017Q1 锌铅均价同比增长 65%和 35%，部分解释公司 2017Q1 业绩的增长，业绩超预期主要是铅锌精矿销量超预期增长。由于铅锌精矿产销量进一步提升，上调公司 2017-2019 EPS 至1.88/2.17/2.51 元（前值 1.25/1.55/1.93 元），上调目标价至 45 元（前值 38.5元），对应 2017-2019 年 PE 24X/21X/18X，相对现价空间 29%，维持增持评级。
    铅锌精矿量价齐升，周期股带上成长属性。公司历年来不断对其矿山资源加大开发，公司矿山开采产能产量逐步提升，叠加精矿回收率提升，公司作为周期股实则带有成长属性。我们推算公司全年铅锌矿石开采量有望达到 300 万吨（公司规划 270 万吨），铅锌价格将全年维持高位，铅锌精矿将量价齐升,公司业绩快速提升。
    拥抱“一带一路”大机遇。公司主要资产塔中矿业是目前塔吉克斯坦最大的中资企业,其作为上海合作组织经贸合作框架下的样板工程,是目前中塔两国矿业领域最大的合作项目,也是我国在“一带一路”国家战略布局上的标杆企业，随着战略不断推进，公司有望复制“塔中矿业模式”，实现资源开拓。
    催化剂：采选矿石量超预期 
    风险提示：铅锌价格大幅下跌，塔国政治风险