禽苗新品带动收入高增，猪苗主动收缩招采规模。2016 年公司开发的鸡新支流（Re-9）基因工程三联苗和新支流法基因工程四联苗成功上市，带动2016年禽苗业务收入大幅度增长49 %，达1.77 亿元，同时也将推动2017 年的业绩增长。猪苗方面，为了应对猪瘟和高致病性蓝耳招采政策的变化，公司主动缩减招采规模，2016 年招采收入1.16 亿元，同比下降16%，使得猪苗整体收入下滑11%至2.23 亿元。2017 年猪瘟和蓝耳招采正式取消，预计公司猪苗收入仍将承受较大压力，但市场苗的增长有望部分弥补招采收入的下滑。
    在猪用疫苗研发方面，圆环基因工程苗、圆环-支原体二联苗、猪伪狂犬gE基因缺失灭活疫苗（流行株）、猪支原体肺炎灭活疫苗等新型猪用疫苗研发已进入新兽药注册阶段，与金宇保灵生物药品有限公司合作开发重组口蹄疫亚单位基因工程疫苗；在禽用疫苗研发方面，未来公司在新城疫（基因Ⅶ型）、腺病毒方向布局了系列基因工程联苗，将会继续推动公司禽用疫苗系列产品的升级换代，引领禽用市场疫苗发展；在宠物、皮毛动物疫苗方面，公司有多项产品进入新兽药注册或临床实验阶段。
    化药业务表现突出，推动整体业绩。2016 年国家对于化药生产的监管趋严，部分小企业遭到淘汰，市场集中度进一步提升。公司通过营销手段的调整，2016 年化药业务取得显著提升，收入规模达1.41 亿元，同比增长41%。
    强劲研发实力保障技术转让收入，知识产权贸易增长显著。公司多年的技术沉淀为公司积累下一大批专利技术等知识产权，为公司开展知识产权贸易业务提供持续保障。2016 年，公司已经签订合作研发或技术许可转让相关合同额达到5425 万元，确认收入4088 万元，同比增长367%，为公司整体业绩的增长做出重要贡献。
    盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.07 /2.74 / 3.23 亿元，EPS 分别为0.64 / 0.85 / 1.00 元，鉴于普莱柯拥有行业领先的研发能力和众多的储备新产品，业绩释放存在超预期可能，加上公司积极布局第三方诊断业务，有望开启新的业务模式，我们给予其2018 年32 倍PE 估值，目标价27 元，“增持”评级。
    风险提示。新品研发进度不达预期，畜禽价格大幅下滑。