其中，受市场影响，经纪收入同比减少48.80%，证券投资业务收入同比下降69.45%。
    经纪业务差异化竞争，互联网金融先发优势明显
    公司证券经纪业务通过互联网金融产品“佣金宝”降低佣金率，扩大业务网络，客户引流效果显著。Wind 数据显示，公司股基交易市占率连续三年提升至1.47%，行业排名由第21 名上升至18 名。公司持续加强与腾讯、百度、同花顺等互联网门户平台合作，通过线上引流、线下服务的O2O 业务模式，形成差异化竞争优势。
    IPO 提速+项目储备多，投行业务增加业绩弹性
    公司投行业务经过多年的积累，在业务收入和项目储备数量上继续提升。报告期，公司IPO 承销规模在券商行业排名第十，债券承销金额大幅增长76.86%。投行业务实现营业收入13.05 亿元，较上年增长14.83%。目前公司IPO 项目储备排名第六，在2017 年IPO 提速背景下，投行业务业绩弹性增加，有望增长20%以上。
    发力主动管理，资管业务差异化特点突出
    公司资管产品日渐丰富，已形成量化对冲、多策略、债券、ABS、FOF/MOM 等主动管理为特色的业务体系，在资管“去通道化”趋势下将获益。公司ABS 业务领先，发行数量和规模分别位列市场第3 位和第7 位。公司积极研究将大数据分析和人工智能技术应用于资管业务，推动创新、提高产品附加值，料将拓展业务空间。
    定增获批增强实力，业务发展迎来新机遇
    公司非公开发行股票计划于2017 年3 月14 日获得批文，将以不低于14.30 元/股的价格，募资不超过48 亿元用来加大对互联网证券经纪、资管、信用交易、资管生态圈、自营等业务的投入，弥补公司业务短板，有利于业务更加均衡发展，拓展公司业绩增长空间。
    三、盈利预测与投资建议
    公司增资获批，资本实力提升，业务规模和竞争地位将进一步提升；公司互联网金融先发优势明显、投行业务快速提升、资管业务稳步发展，业务布局形成差异化竞争优势；目前股价倒挂，具有安全边际。考虑定增实施情况下，预计国金证券2017-2019 年BVPS 为4.99/5.46/5.98 元，对应PB 分别为2.8、2.5 和2.3 倍，给予强烈推荐评级。
    四、风险提示：1、资本市场下滑超预期；2、定增推进不及预期。